2。融资风险理论基础

2。1企业融资理论

最早的融资理论：最早的理论是希克斯1964年于《价值与资本》中提出，该理论包括三个部分。其中，净收益理论认为债务融资可以提高企业价值。企业股权融资比例越大，资本的加权成本也就愈大，此时企业价值随之愈低。净营业收入理论则认为企业价值是与融资决策无关的。当企业债务融资所占份额变大时，只有股东风险变大，但企业的债务融资成本和加权融资成本均不变。折中理论认为适当增加企业债务可以帮助企业提高自身价值。折中理论最为贴近现实，没有过于绝对化。

M-M理论：该理论由莫迪格和米勒于1958年提出，该理论在净经营收益理论的基础上，认为企业价值与企业融资决策无关。但他们忽略了资本市场的不完善、企业破产风险、企业所得税和个人所得税等因素。1962年，他们修改了该理论：债务融资可以减少税务，债务融资优于股权融资。1977年，考虑到个人所得税，他们对该理论提出修改，但他们依旧认为企业债务融资应该优先于股权融资。

权衡理论：该理论于20世纪70年代提出。该理论认为最优的投资结构取决于债务融资而节约的税收收益。当企业债务增加时，企业破产的可能性也在增加，企业的融资成本、财务成本也在不断增加。但该理论在现实条件中是无法实行的。

信息不对称理论：该理论是梅耶斯等人在1984年提出，该理论认为企业在进行融资决策时，会优先考虑内部资金，只有内部资金无法满足企业需求时，企业才会求助于债权融资和股权融资。并且债权融资优于股权融资。该理论有三个特点：

（1）企业会尽量避免权证融资方式。

    （2）为了达到筹资的目的，企业需制定一个目标利率来吸引投资者的加入。

    （3）在充分考虑安全的情况下，企业才回去求助外部资金，并且会依据风险的高低排序做出筹资决策。

    综上得出，企业的投资结构应根据企业自身的具体情况做出选择。但在现实的融资市场中，理论是无法完全照搬的。

2。2风险管理理论

 2。2。1风险认识过程

最早的风险定义由威雷特提出，风险指不愿意发生的事件发生不确定的可能。其中含有三层意思：风险具有客观存在性；风险具有不确定性；风险是被人所厌恶的。 

20世纪60年代，菲福尔提出对客观事件的主观感受和判断的主观性是不确定的、不可计量的，但对所有人都同样程度存在的客观世界的风险是可将计量的。

20世纪80年代，我国学术界也开始对风险进行系统研究。《辞海》：风险指不可测事件方式的可能性。《金融工程概论》：不确定性即为风险，未来的不确定性即为风险形成的根源。《风险管理解读》：风险指客观事件发生的结果和预期结果的变动程度。来自~优尔、论文|网www.youerw.com +QQ752018766-

可能造成风险或者引发不好的结果就是风险，唯一有争论的地方就是如何度量不确定性。

 2。2。2风险管理

风险管理的目标：最大程度上规避风险，使得成本的损失达到最低化。风险管理的最好状态就是先处理可能引发最大损失的事件，然后再处理风险相对较小的事件。风险管理过程包括风险识别，风险度量，风险评估以及风险应对策略风险。管理的程序，理论界基本达成一致