华锐风电财务困局研究――哈佛理论框架视角

一。哈佛分析框架的财务分析

(一)战略分析

华锐风电在2009年度制订了三三五一“的发展目标,即用三年时间进入全球前三,用五年的时间挑战全球第一。2011年,为了进一步实现公司2009年制定的发展战略,随着公司的上市论文网,公司开始大规模扩张,并提出了两海“战略,旨在大力发展海上风电,并全力拓展海外市场。然而,2011年开始,风电行业进入瓶颈期,政府政策支持优势逐渐减弱。华锐风电依旧痴迷于全球第一的宏大愿景,没有对战略作出及时调整,使得公司经营情况恶化,最终致使公司在2012年和2013年发生巨额亏损。

(二)会计分析

1。存货存货是风电企业重要的一项资产,它是生产制造及销售过程中供血。造血及升值的关键。华锐风电存货近五年的具体变化情况见表1:

表1华锐风电近五年存货变化情况表

由上表显示,存货的账面价值虽然逐步在减少,但是除了2011年公司上市之后涌入的庞大现金流改善了流动资产的结构外,使当年度的存货占整体公司流动资产和总资产整体比值大幅降低,在2012到最近发布的2014中期财报,存货占流动资产和总资产比例均小幅上涨。说明公司在2012年后公司管理层低估了对风电的政策紧缩和风电行业冬天的来临,仍坚持高速扩张的策略,造成了资产和存货都出现了下降,但是相对而言,存货的相对存量在增加。

(三)财务分析

1。偿债能力分析

表2华锐风电偿债能力分析表

从反应短期偿债能力的流动比率和现金来看,2011年,华锐风电的流动比率。速动比率大幅提升,其原因是发行新股募集资金及债券发行募集资金导致货币资金比年初余额增长70。32百分号,达到96。68亿元。2012年至2013年,流动比率。现金比率均处于下降趋势且低于行业平均水平,主要原因外部宏观经济形势恶化下企业仍然盲目扩张对企业经营所造成的不利影响。2014年前六个月,华锐风电的现金比率继续下行,流动比率有小幅回升。

从长期来看,2012至2014年,虽然华锐风电的资产负债率基本维持在60百分号附近,且和行业平均持平,但难以掩盖其经营和财务问题,其资产由2011年的347。85亿元减少为2014年的217。31亿元,负债由2011年的209。24亿元减少为2014年的129。89亿元,所有者权益由2011年的138。61亿元减少为2014年的87。42亿元。资产。负债。所有者权益不断减少是企业经营状况不断恶化的表现。

2。销售能力

表3华锐风电近5年年销售净利率

从横向分析来看,华锐风电同行业平均一样在2012年销售净利率出现了较大幅度的下降,但是不同的是,从2013年起风电行业开始触底反弹,但是华锐风电却一蹶不振,深陷亏损泥潭。

从纵向分析看华锐风电的销售净利率。总资产净利率自2011年秩序下降,并随着2013年较大幅度的下降,达到最低点。2014年,均有小幅回升。从订单的角度来看,华锐风电取得的有效市场资源及订单数量低于预期,短期内市场拓展前景不乐观,再加上资金紧张,短期内扭亏非常困难。

(四)前景分析

前述分析的基础上,我们根据企业现在所面临的困难和所具有的优势,对公司未来前景进行如下展望。不利因素:1。公司货币资金急速下降,债券到期偿付压力大;2。净利润持续飘绿,在2014年半年度报表亏损309,523,362。6元的情况下,华锐一脚踏入退市鬼门关3。公司战略盲目,质量问题频出,官司缠身但同时公司也具有:1。身处朝阳产业,风电行业基本面转好,国家加大扶持力度;2。技术领先。大功率风机。海上风机技术全国领先等优。

因此笔者认为华锐风电在克服了自身的不利影响之后,发挥自己的优势,就可以扭亏为盈,摆脱当前的财务困境。

三。对策建议

1。认真分析市场行情,暂缓风电项目上马,调低企业扩张步伐,避免只求规模而不重效率的错误发展模式。

2。正确处理政策与发展的关系,加强核心竞争力建设,处理好政商关系,完善企业营销体系的市场化建设,以理性竞争。市场调节的方式促进发展。

3。质量优先。加强管控,做好售后服务,维护好与客户及供应商之间的关系。

4。突出优势,继续发扬公司在海上风电领域的领先地位。

5。加强应收帐款管理,提高收益质量水平。

华锐风电财务困局研究――哈佛理论框架视角