上市公司资本结构及其优化研究分析

中图分类号:F276。6文献标识码:A文章编号:1006-4117(2011)04-0112-01

一。上市公司资本结构的重要作用

上市公司是在所发行的股票经过相关部门的要求在证券交易所进行交易的股份有限公司。上市公司是比较论文网有实力的一种的股份有限公司,通过上市进行股票交易,能够在更大的范围内进行资本的融合,为公司的发展提供更大的发展空间,增强竞争力。对于一个上市公司来说,资本的组成结构如何关系着企业未来的发展。资本结构在狭义上来说是指企业在长期存在的一种债务资本与权益之间的比例关系。这种比例关系在不同的企业当中的负债和权益是多种多样的。这种多样的组合包括了两种不同形式的负债,一种是流动性的,一种则是比较长期的。在进行这些债务资本和权益之间的关系协调时,涉及到各方面的关系,包括公司的筹资。经营和分配利益等等。衡量一家上市公司的竞争能力很大的程度上要进行上市公司的资本结构对比的。如果上市公司能够优化自身的资本结构,就能够增强市场竞争力。

二。上市公司资本结构的特点

根据调查研究发现,在目前的上市公司的资本结构上存在着很多的影响因素,对这些因素的认识和把握有助于进行上市公司的资本优化。上市公司的资本结构主要表现出三个标胶突出的特点。

(一)上市公司存在着不合理的负债问题。每一个上市公司在发展当中都需要处理两个方面的负债问题,包括流动负债和长期负债。在流动负债上,不能处于过于高的比例。流动负债是上市公司的维持正常的运行的重要因素,如果比例过高就会造成流动的困难,这在很大的程度上增加了上市公司的风险。一旦面临的资本环境发生变化,很多时候回因为过高的负债导致整个上市公司的资金周转出现问题,不利于危机的化解。在目前的很多上市公司都面临着这样的问题,这增加了上市公司自身的信用风险,造成上市公司发展当中的极大威胁。

(二)不完善的资本市场环境不利于上市公司的结构优化。在上市公司的发展当中,如果面临完善的资本市场,那么整个上市公司的融资就比较灵活,但是如果存在着不完善的资本市场,那么上市公司面临的问题就很大。各方面的资金不到位,流动债务不足,就需要扩大融资渠道,这在很多时候对于上市公司来说是一个很大的问题。多种债务机构耳朵介入是非常不利于上市工作的资本结构优化的。在上市公司当中各个行业要面临的资本市场也是有一定的差异的,对公司的资本构成也有很大的影响,突出的表现就是那些集中度比较高的公司在很多时候时候面临着强大的行业压力,容易背负更多的债务,不利于公司的长期运行。

(三)市场信用评估机构的测评对资本结构有很多的影响。在上市公司的运行当中,进行融资凭借的是来自市场信用评估机构的权威。这个评估机构在很多的时候进行的评估结构会影响到债权人的投资心理。一旦出现不良的资本评估,债权人就会产生比较敏感的态度,会更进一步地要求公司进行偿债能力的说明,避免更多的债务风险转嫁到债权人身上。这就需要公司在资本结构当中的流动负债不要过高,以免影响公司在市场信用评估的等级,不利于公司的良性发展。

三。上市公司资本结构的优化

在上市公司的发展当中需要进行资本结构的优化管理。虽然存在着理论上的最优资本结构方案,当中,受到现实当中的不确定的因素影响,这种理论上的最优是在不断变化的。应该要把上市公司的资本结构优化看成是一个动态的发展过程。要求关注上市公司资本优化过程当中的几个重要的问题。

第一,建立健全激励机制,激发上市公司内部积极性。上市公司面临的竞争压力要比一般的股份公司要大,相应地,要在公司内部强化这种竞争的意识。必要要求建立健全激励机制,进行不同的考核,执行相应的奖励制度,激发公司内部的积极性。以经理人的激励为例,不仅要在筛选经理人上岗时,进行严格的考核,也要进行一套完善的报酬绩效工资制度,让经理人的工资报酬和他对公司的贡献挂钩。这样子就能够强化经理人的竞争意识,在进行投资时能够更加全面谨慎。另外,为了防止出现不公平的现象,还需要进行监督制度的建设,发挥监督的强大作用。

第二,协调上市公司的负债问题,进行相关责任的控制。为了降低上市公司的经营风险,需要协调流动负债和长期负债的问题。在公司的经营费用当中进行比较严格的责任控制,包括对整个环节中出现的成本控制。只有建立起比较合理的核算和控制体系,才能够将成本运算做到最好,维护公司的良好运行,保证负债控制在一定的范围之内,确保了在市场信用测评上的等级,为上市公司赢得良好的声誉,进行更为有利的融资,促进公司的发展。

第三,完善整个资本市场环境,促进上市公司的资本优化。完善的资本市场是上市公司的重要保证。在一个良好的资本环境当中,上市公司进行资本融合比价容易,面对的债权人也比价的单一,有利于协调双方的利益问题。资金流动畅通,融资渠道的扩大,都是非常有利于上市公司应对不确定因素,进行长期良性的运行。在整个范围内有助于上市公司的资本优化。

作者单位:贵州大学管理

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