2。1  企业价值评估的概念论文网

企业价值评估是指注册资产评估师对一定时间内特定目的下的企业价值、股东全 部或部分权益进行评估并对评估结果进行分析，以此公布研究结果以及撰写研究报告 的过程。企业价值评估评估的是企业作为一个完全主体的价值，根据企业的资产负债 结构和企业的整体经营情况，分析影响企业获利能力的有关原因，考虑企业所处的经 济环境来评估企业的整体价值。

2。2  企业价值评估方法

企业价值评估是以企业为主体，围绕企业的资产和权益进行的，主要是用来研究 和度量企业的总体价值、股东权益价值。目前大多数国家使用的评估方法主要为成本 法、收益法和市场法三大类[１]。

（1）成本法

成本法是依照企业的资产负债表，结合评价出的企业的各项资产和负债的结果来 推断目标企业的价值。成本法的理论基础是资产的价格不高于对应的重置成本或替代 品的价格。成本法中使用最多的是重置成本法也称成本加和法。与收益法和市场法相 比较，成本法在使用时没有严格的前提条件，操作比较简单获得的资料比较真实。但 是成本法在核算企业的价值时，估算结果往往不是企业整体价值，而在一般情况下企 业的整体价值往往会大于每一项资产价值的加总总计。

（2）收益法

[１]朱丹。浅析如何选择企业价值评估方法[J]。东方企业文化,2012,(01):83

无论是谁进行投资都是需要进行满意的回报的，以获取未来收益为目的的投资普 遍存在。收益法需要预测目标企业的未来盈利并将预测结果资本化，或者将其折现至 某一时点来估算出企业的价值。收益法的理论基础是贴现理论，即企业的资产价值是 指能够获得未来收益的折现率，折现率是指投资收益率在资产中的收益率。其中使用 最多的是现金流量折现法和经济增加值法等。利用收益法进行价值评估出的结果具有 严谨性，其评估得到的结果更接近企业的真实价值也是企业的总体价值，因此在评估 企业价值时被普遍运用的就是收益法。文献综述

（3）市场法

市场法是将评估企业与参考企业进行对比，并参照已有贸易往来案例的企业、权 益性资产来确定评估企业的价值。在应用市场法时要假定一个作为整体的市场上类似 的物品肯定会有几乎相同的价格。目前市场法中最流行的方法是市盈率法。目前我国 市场上只有单一资产的计价方式，与成本法一样不适用于对企业总体资产价值的评估。 2。3  企业价值评估理论

企业价值评估理论由艾尔文·费雪在 20 世纪初提出的资本价值论发展演变而来， 他指出：在确定情况下，一个投资项目的价值就是预期现金流依照特定的风险利率进 行折现后的现值[２]。资本价值理论虽然应用广泛但难以实践，在 1958 年莫迪利亚尼 和米勒针对费雪理论的缺陷，考虑到企业估值理论的不确定性因素的影响，通过改进 费雪理论，建立了现代企业价值评估理论。伴随着企业价值评估理论自身的不断完善， 2005 年中国财政部在《企业价值评估指导意见》中提出我国将选用折现现金流量法、 市场法和成本法作为来评价目标公司价值的方法[３]。

利用现金流量法进行价值评估基于有效市场假说和资本资产定价模型，本文我们 使用 EVA 估值法评估企业的价值用到的加权资本成本，也是在资本资产定价模型的基 础上进行的。

（1）有效市场假说 因为理性投资者的存在，任何用来预测股票价格的信息都会在股票的价格中得到