5。5 构建内部风险监督机制 10

结论 12

参 考 文 献 13

致 谢 14

1 引言

    随着社会经济的发展，房地产行业企业的规模越来越大，房地产行业企业要想在激烈 的竞争中获得竞争优势，需要不断开发产品、开拓市场，而这一切离不开资金。然而自身 资金有限，当今社会几乎所有的房地产行业企业都存在负债经营的模式。本论文以恒大地 产公司为例，考察其财务指标和负债等财务状况，分析其负债经营存在的问题，并分析其 能够采取的改进经营状况的措施。并以规范的风险管理措施作为突破口，讨论该房地产行 业企业采取规范风险管理措施后，能够实现的经营效益的提高。负债经营有其独特的优势， 但是负债经营也是一把双刃剑，运用不好会给房地产行业企业带来风险甚至是灭顶之灾。 所以本文研究有着完善房地产行业企业负债经营，并降低负债经营风险的实践意义。 

2 企业负债经营的意义及风险

2。1 负债经营的概念

以房地产经营行业为例，负债是房地产行业企业所承担的，以货币计量，必须以资产 来清偿的债务。负债经营顾名思义就是以房地产行业企业的取得负债进行经营的方式。 

2。2 负债经营的影响

市场竞争是激烈的竞争型社会，房地产行业企业面临着不进则退的环境。房地产行业 企业靠自己积累的盈余资金，难满足更高发展的需要，通过负债可将所需资金迅速筹集起 来。所以说负债优点为可进行快速的融资。 

财务杠杆正效应，是在适度负债下，利息有抵税效应，能够使每股收益持续增加。举 债经营的好处之一就是房地产行业企业其利息可以税前扣除，可以抵充一部分所得税。如 果房地产行业企业在税前债务成本和权益成本相同的情况下，由于房地产行业企业债务利 息可以税前扣除，那么实际上房地产行业企业的债务资金成本，要低于权益资金成本，负 债利息费用减少房地产行业企业的税，使房地产行业企业价值增加，所以房地产行业企业 债务资本越大，利息费用占房地产行业企业总费用的比重也就越大，税前扣除的费用数额 就越多，即理论上的税盾价值使房地产行业企业价值也跟着增大，房地产行业企业普通股 每股收益也跟着增长。 

通货膨胀率与负债收益成正比，前者越高，后者越大，举债效应就是指可抑制通货膨 胀效应。例如当房地产行业企业当初借款 100 万元，期限为 2 年，利率为 10%，房地产行业企业将 100 万元用来购买设备，第二年通货膨胀率达到 30%，设备变为 130 万元，而第二年年末房地产行业企业只需偿还 120 万元的本利即可，房地产行业企业会获得 10 万元的额外收益。 

2。3 负债经营的风险

集中体现在筹资活动会因为财务杠杆效应带来财务风险，会导致偿债压力剧增，不仅 利息支出会吞噬企业利润，而且还容易导致资金链断裂而倒闭的风险，对企业信誉也有较 大的负面影响。 

以房地产企业为例，负效应是指房地产行业企业对其的不合理使用，导致财务风险产 生，该负面效应会使房地产行业企业普通股每股收益大幅降低。一旦过度负债，房地产行 业企业经营利润，无法偿还债务利息，那房地产行业企业就不得不变卖权益资本来偿还债 务，导致房地产行业企业普通股每股收益，这就是财务杠杆的负效应。而且有时房地产行 业企业为了偿还旧债而借新债，导致陷入更大的债务危机，恶性循环的财务风险。