年份 息税前利润 债务利息I 净利润 财务杠杆系数DFL

2014 3944795。29 994150。24 6550497。04 1。33

2015 12817044。53 2188928。03 7971087。37 1。21

2016 19065574。70 3967734。41 11323380。22 1。26

数据来源：南通威尔电机公司2014年-2016年财务报表

因为南通威尔电机有限公司在2013年、2014年以及2016年都处于负债状态，也就是债务利息I>0，所以在负债经营的情况下，DFL与I成正比例。这三年的财务杠杆指数均保持于1-2的范围内，这时候财务杠杆的效应起到作用，专业上将这一阶段称为财务杠杆效应的安全区间。将2014年和2015年做个比较，息税前利润从原先的近四百万增加到一千二百多万，但是财务杠杆指数却从1。33降低到1。21，这说明伴随着EBIT的增加，DFL逐渐降低并越来越接近1,也就是跟随着EBIT的变大，财务杠杆效应逐渐变模糊，这表明到期能够还本付息的可能性逐步变大，财务的风险系数逐步减小。

威尔电机公司2015年以及2016年的息税前利润率高于负债利率，想要提升公司的税前利润率就要不断提升财务杠杆，来使权益资本的税前利润率高于公司总资产的息税前利润率，从而带动所有者收益的提高，使得企业取得进步。在2014年到2016年期间，长期负债率从24。17%增加到45。36%，权益类的税前利润率从6。64%增加到24。80%，权益类税前利润率以及息税前利润率中间的差值也从0。07%增加到7。69%。这时候，长期债务比率数值越大，财务杠杆造成的扩大效应就越明显。不难看出，因为威尔公司总资产的息税前利润率高于债务利率从而使负债产生的效益传递到了所有者方，造成所有者权益不断上升并提高了权益资本的收益率，财务杠杆才从中间得到效益。从以上论述能够得出，当息税前利润处于增长状态时，财务杠杆发挥自身的杠杆效益让企业的税后利润能够高速的增加。如果公司所有者权益净利率处于增长状态，那么企业所有者将得到更多的利益。如果公司日后仍然保持增加态势，那么企业应该适当提升负债能力。

4  财务杠杆在企业财务管理运用中存在的问题 

通过分析南通威尔电机有限公司财务指标，我们需要着重对运用财务杠杆的利弊进行分析，把握得当，发挥比较优势，重视对于企业财务管理方面的建设，才可以在使企业通过运用财务杠杆给企业带来一定程度上的利益增长，但是在运用财务杠杆的过程中仍然存在着很多的局限性。接下来我们就针对在财务管理过程中使用财务杠杆可能出现的问题进行展开论述。   

4。1  缺乏对财务杠杆的正确认识 文献综述

我们观察到南通威尔电机有限公司的产权结构是私有产权，企业的控股权掌握在法人手中。因此在这样的产权结构下，企业的日常管理和实际的经营活动中很多地方都能体现出个人经营者的存在感，按照管理层自己的意愿和市场规律自由发展。我们可以看见南通威尔电机有限公司在近些年来虽然取得了不少进步，但是在现代企业管理制度方面仍然还是有很多的欠缺和不足之处，尤其是企业管理决策者的财务管理思想高度上仍旧落后保守、对于财务人才和财务知识的重视力度不够、员工学历和财务素质较低、缺少高水平人才以致企业缺少对于财务杠杆的正确认识，无法充分分析企业和市场发展情况。南通威尔电机有限公司员工的学历情况如表4所示。