2、绩效评价方法选择 5

（二）并购财务绩效分析 5

1、盈利能力先降后升 5

2、偿债能力先升后降 7

3、营运能力持续上升 10

4、成长性波动中下降 12

四、并购过程中非财务绩效实证分析 15

（一）非财务绩效研究必要性 15

（二）非财务绩效分析 15

1、用户活跃度先增加后下滑 15

2、应用下载量先上升后恢复 16

五、研究结论与展望 18

（一）研究结论 18

（二）研究建议 18

1、考虑负债规模，稳步扩张 18

2、谨慎选择被并购企业 19

3、注意整合，发挥自身流量优势 19

（三）研究局限及展望 19

致 谢 20

参考文献 21

一、绪论

（一）定义

并购是指两个公司的合并，它是一种经济行为，旨在获得更多的利益。并购分为兼并和收购，前者是非同一控制下的两个企业重组为一个新的企业，后者是某个企业用现金或股权的支付方式等取得另一个企业的一部分控制权。绩效是指企业的业绩和效益，即一定的经营方式、活动、方法所产生的结果与影响。并购绩效是指企业并购结束后体现在经济层面上的结果，即对企业的效率、价值、资源、战略等方面造成的结果。

（二）研究现状

腾讯企业从上市时就开始注重对外的并购项目，用于对外并购的支出也呈逐年增长之势，如今累计已达530亿元之巨。其中，2010年是最关键的一年。2010年以后，腾讯企业的并购支出出现了一个数量级的增长变化，高达30亿元，随后持续一路飙升，至2014

年下半年，更是增长数倍达到了290亿元。

在并购数量上，可以在年报中找到披露了投资标的的就已超过75个，无法在年报中找到投资标的早期项目则更多；在并购范围上，涉猎之广足以覆盖互联网众多细分领域；在并购对象上，腾讯更注重对网游市场的占领，近几年来虽然并购对象众多，但腾讯对于移动端和电子商务的偏爱还是显而易见的。

纵观腾讯企业之前的并购案例，可以看出它们都具有速度快，方式多样化，并购范围广且交易金额大等特点。

（三）研究目的和意义

1、研究目的

在网络早已普及的今天，互联网在人们生活中占据了一席之地。在国民经济发展中，互联网行业也是国家发展战略中的重点行业。这几年来，互联网企业开始加入了并购的热潮，并购成为互联网企业巩固原有业务，拓展新业务，整合产业链，抢占市场份额的重要手段之一。当并购成为一种趋势，并购的效果究竟怎样，并购解决旧问题的同时是否带来了新的问题就成为了一个非常有必要进行研究的课题。本文选取了互联网三巨头之一的腾讯企业作为研究对象，对其并购绩效进行研究，针对绩效结果提出建议与对策，为本行业未来的发展提供经验和依据。