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摘要：自2008年金融危机以来，我国企业为适应市场发展，纷纷加入海外并购大军，掀起了国内跨国并购的浪潮。其中，中国对外投资领域也由原来的资源领域向IT、食品行业拓展。截至2013年年底，我国食品企业海外并购交易额达到行业并购总额的十分之一,其数据为48.77亿美元。本文主要研究我国食品企业海外并购，以双汇国际收购史密斯菲尔德这一个案为分析素材，探讨当前我国食品企业海外并购的现状、动因和特点，并选取资本市场和财务指标这两个角度来实证检验双汇并购产生的经济后果。通过研究发现，在并购交易完成的两年内，双汇国际的并购绩效并不理想，且协同效应也不突出。据猜测，其原因可能是双汇集团到目前为止还未度过并购整合期。但其并购交易的成功仍可以为我国同行企业海外并购提供参考建议。50559
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毕业论文关键词：海外并购 食品企业 经济后果 协同效应
Cases study of Chinese food enterprise’s overseas M&A
Abstract: After the financial crisis in 2008, our Chinese enterprises implement overseas merger and acquisition one after another in order to adapt to the market development, which has ridden the cross-border M&A wave at home. During this process, their M&A range also has expanded from resources to IT and food industry. By the end of 2013, the trading volume of our food enterprises’ overseas merger and acquisition totals 4.877 billion dollars, accounting for one-tenth of the total amount of this industry. This thesis mainly studies the overseas merger and acquisition of Chinese’s food industry. It discusses the current situation, causes and features of overseas M&A in our food industry by analyzing Shuanghui’s acquisition of Smithfield Foods, and analyzes the economic result of the acquisition from the views of capital market and financial index. This study finds that the achievement of this acquisition is not as ideal as expected and its synergy is also not very good. It is estimated that Shuanghui hasn’t passed away the integration period so far may be the reason of the above result. But its success in acquisition still has significance as a practical reference for overseas merger and acquisition of our peer companies.
Key Words：overseas M&A, food industry, economic result, synergistic effect
目 录
一、引言 1
（一）研究背景与意义 1
（二）文献综述 2
（三）理论基础 3
二、我国企业海外并购概况（以食品行业为例） 4
（一）海外并购背景（SWOT）分析 4
（二）现状描述 7
（三）海外并购面临的风险因素 8
（四）食品企业海外并购特点 9
三、双汇国际海外并购案例研究 9
（一）并购双方简介 9
（二）并购动因 10
（三）并购过程 11
（四）并购整合综述 12
（五）并购的经济后果详述 12
（优尔）对双汇收购SFD的评述 19
四、我国食品企业海外并购的建议与结论 19
（一）采取渐进策略，积极应对外资并购安全审查 20
（二）巧妙运用财务杠杆收购,加强与国际金融机构的合作 20
（三）促进文化整合，提升社会价值 20
五、结束语 20
参考文献 22
一、引言
（一）研究背景与意义
1.研究背景
并购是企业发展的需要，它作为一种自发扩张的有效模式，对企业优化产业结构，提高竞争能力，调整经营规模，促进资源合理配置具有重大意义。自2001年我国正式加入世贸组织（WTO）和企业“走出去”战略实施以来，海外并购逐渐成为一种趋势，在国际并购市场上的作用也越来越突显（如图1）。从图中我们可以发现，我国企业海外并购有着强劲的增长势头。2013年我国企业跨国并购交易总额高达385亿美元，创历史新高。据预测，随着国内产业结构的不断调整，我国将会有越来越多的企业加入跨国整合队伍。