而在我们中国,管理者也渐渐了解到了EVA指标。国内第一家引用EVA指标的东风汽车公司，首先将EVA应用于薪酬机制，并以此作为实验验证，接着青岛啤酒也引用EVA这一评价指标，还有上海宝钢将EVA应用于激励机制，两家公司都相应地取得了不俗的业绩。正是因为EVA拥有着不容小觑的优势，使它在国内也渐渐被很多企业的管理者使用。

EVA的创始者思腾思特公司为了促进EVA理论在我国的应用研究，它与我国非常有影响力的证券之星网站合作，在互联网上定期发布我国各大上市公司的EVA值的数据，通过这种宣传方式让公众了解EVA；与此同时，金蝶国际和思腾思特咨询公司两家公司进行了合作，共同努力将经济增加值EVA这一指标引入中国内地市场，而中国的上市公司及国有企业正是成为了他们的目标客户。思腾思特中国分公司总经理华彬等在2002年9月及2003年6月《财经》总第40期和第17期发表文章《谁在创造财富谁在毁灭财富》，对中国上市公司的创造与毁灭了的财富分别进行了排行，该文将EVA理论与中国证券市场相结合，是其应用的一大进步，对整个证券业的影响是非常大的［3］。源]自[优尔^`论\文"网·www.youerw.com/

2  EVA的理论研究

2.1  EVA的理论内涵

EVA指标不同于像净利润之类的传统的财务指标，其主要不同之处是EVA的计算包含了所有资本的成本，不仅包括债务资本成本又包括权益资本成本。通过调整财务报表各因素，综合计算得到的经济增加值EVA ，这个值能够真正的反映企业所创造的经济利润，而不单单是会计利润。因此EVA指标反映的是扣除资本成本后的经济利润，权益资本不再是不计成本的无偿使用，这时就提醒企业管理者要特别注意投资资本的规模、资本成本和投资时间等要素。

2.2  EVA的基本模型

EVA也就是经济增加值，真正体现了投资者投入资本后，企业真正为其新增加的价值，或者说是经济利润，等于经过调整过的税后净营业利润与资本成本的差值。EVA按以下公式计算： 

　　EVA=税后净营业利润﹣资本成本 

　　资本成本=期初投入资本×加权平均资本成本率 

　　其中，税后经营利润不是按照会计准则计算净利润那样计算的，是以净利润经过了会计调整后计算所得的。并且我们认为债务资本也属于投入资本的一部分，因此为了便于理解计算，计算税后经营利润时调回税后财务费用，这样所得的结果才能反映企业真实的经营水平。 

　　期初投资资本有权益资本和债务资本，计算经济增加值时其中比较复杂的是计算加权平均资本成本，一般按照以下公式得来： 

加权平均资本成本率=债务资本成本率×债务资本资本总额 +权益资本成本率×权益资本资本总额 

债务资本成本率是通过各项债务的年利率和其在债务总额中所占的比例加权平均确定平均债务年利率，然后扣除其乘以企业所得税。用公式表示即： 

　　债务资本成本率=平均债务年利率×(1﹣企业所得税税率) 

　　权益资本成本率的计算比债务资本成本确定更为复杂，一般通过估算模型计算确定，通常有股利增长模型、资本资产定价模型和风险溢价法等。其中我们一般使用资本资产定价模型，通过下面的公式计算： 

　　权益资本成本率=无风险收益率Rf＋β×（平均风险股票必要报酬率Rm﹣无风险收益率Rf）