2.3  创业板市场的含义

创业板市场（即深圳创业板市场），地位仅次于主板市场，故又名“二板市场”，指针对高新科技型中小型企业，帮助其筹资并进行资本运作的市场。与主板市场相比，创业板市场具有更高的成长性、上市门槛低，监管体制更加严格、信息披露更加及时、服务对象以中小型企业为主、投资风险高等的特别之处。创设创业板市场能够更好地实践自主创新型战略，建设和完善场内资本市场和场外资本市场体系提供支持，最明显的是给高新科技型中小企业再融资提供了更便捷更宽广的渠道。创业板上市公司多为正处于初创期或成长期的中小型企业，具有比较高的成长性和发展潜能，为了满足技术研发、资金需求、规模扩张、产业整合，在不远的将来，中小型创业板上市公司都会将并购成为其经营发展中的必要手段[3]。无论是结构还是并购交易特点，深圳创业板市场里的上市中小型企业管理与主板市场和海外创业板市场存在明显差别，当今已有的并购理论并不能契合创业板企业并购的动因和绩效。因此，为了能全面了解我国并购现象的普及情况和提高其并购绩效，深入挖掘当前我国创业板上市公司的并购动因与并购绩效便具有了重要的理论意义和现实意义。

2.4  研究方法与创新点

2.4.1  研究方法                                                                                

本文重点采用了案例分析法对康芝药业并购绩效的现状来进行研究分析。通过以海南康芝药业股份有限公司为分析对象，介绍了康芝药业的基本情况、遭遇的问题和并购的过程，研究其2011年-2014年间进行的有关主营产品类的四次并购带来的绩效影响，进而对我国创业板上市公司并购提出相关对策和建议。

本论文也结合定量分析法进行分析比较企业发生并购的前一年和以后年度各项财务指标，并对企业经营效益和管理者业绩进行评判，总结并购对企业以后年度长期发展的影响。

文献研究法也是本文写作必不可少的方法。通过查阅历年来康芝药业并购事件的相关文献和并购动因、绩效研究的期刊文章，总结了影响企业并购的主要动因和绩效研究方法，进而引出了本文研究的方向。

2.4.2  创新观点

（1）研究企业绩效，一般采用行业数据或财务数据直接进行测算，少有进行具体案例分析的文章。本文以康芝药业并购同类企业事件为研究对象，运用并购理论，判断其并购动因，使用定量定性相结合的方法来分析并购绩效是否达到其预期目标，提出完善创业板上市公司并购绩效的对策。

（2）本文运用了创新的评价方法，纵向比较了康芝药业并购前、并购期、并购后的各项财务数据，同时将康芝药业放在同行业横向比较，与历年行业均值比较变化，使结论更具说服力。

3  康芝药业并购案例分析

3.1  康芝药业介绍

海南康芝药业股份有限公司（以下简称康芝药业）是一家于2010年5月在深圳证券交易所创业板成功挂牌上市的制药类企业，通过股票上市发行共募集到资金15亿元，这便较大幅度的提升了公司的资产规模，其品牌知名度、竞争力和行业影响力也得到了显著提高，公司进入到了一个全新的发展阶段。该公司是其所在省份近年以来发展最快、规模最大、效益最好的医药企业之一。

3.2  康芝药业问题与并购过程