2.1.2  企业成长性

         企业成长没有固定的模式，也不存在这统一的组织体制和成长道路，企业的制度结构和成长方式随着经济环境的发展变化而不断调整，是一种动态的演绎过程。然而，尽管企业成长千差万别，我们仍然可以对企业的成长过程和内在要素进行研究，从中挖掘出一些共同的因素及其组合。这种总结工作有利于减少企业成长过程中的曲折和起伏，为企业的持续成长提供一些支持。

    （1）企业成长性理论

论文网文yyyywwyy成长性理论发展过程

学派 观点 不足

古典经济学和新古典经济学 企业成长取决于分工的发展和对规模经济的追求 忽视了管理、技术和市场等因素对企业成长性的影响

新制度经济学 企业组织是市场机制的替代物，市场交易费用与组织协调管理费用相等的均衡水平决定了组织的边界，节约市场交易费用的考虑是企业成长的动力 一般而言，市场交易费用与市场发达程度呈反方向关系，即市场发达程度越高，交易费用较低。

彭罗斯及其他 企业成长是追求成长经济，而不是追求规模的经济。规模经济重视物质资源，忽视非物质资源；成长经济则十分强调以人力资源中心的非物质资源

（2）成长性测量方法

① 数据包络分析法。该方法主要采取数据规划法，对企业进行生产有效性评价，即对企业投入的规模的有效性进行评估，从结论倒退企业成长性情况。

②层次结构分析法。该方法通过把复杂的问题分解成若干简单的子问题，并按所属关系将其分组，最终通过建立结构模型、构造判断矩阵来得出结论。

③模糊数学评价法。一般来说，在企业成长性评价中，一些因素因具有迷糊性质不能简单评价，所以采用此类方法。

④主成分分析法。该方法是一种所谓指标综合评价的方法，其在对评价值进行标准化处理及适当加权基础上，通过正交变换将原有指标变换为彼此正交的综合指标，以消除指标间的信息重叠情况，更好的得出结论。

本文在成长性的测量上采用因子分析统计法。原因书因子分析法可以从决定、反映企业成长性的多个指标中萃取了少量的公因子，帮助企业在有限的资源状况下聚焦于主要指标，更好的提升企业的成长性。另外一点是，该方法由原始数据组成的每个主因子的方差贡献率作为权重来构造综合评价函数，客观地反映了样本时间的现实关系，提高了综合评价的消毒，极大消除了认为估计权数的主观性，所以通过因子分析法得出的评价结果更具有客观合理性，是分析与评价企业成长性方法中比较适宜的选择。

2.1.3  企业成长性评价指标的选择

本文借鉴国内企业成长性研究结果，结合创业板上市公司的特点，拟从盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力、市场预期五方面评价创业板上市公司的成长性。

（1）盈利能力

评价指标：净资产收益率、资产净利率、销售净利率、每股收益

持续稳定的盈利能力是企业持续经营的基础，以高成长而著称的创业板上市企业，盈利能力是评价其成长性重要指标。

（2）偿债能力文献综述

评价指标：流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率

偿债能力是企业运用自身资产偿还到期债务的承受能力，是反映企业生产经营能力和财务状况的重要标志。