3 云南白药集团股份有限公司股利分配中存在的问题分析

通过以上对云南白药公司的股利分配现状的分析可以看出，云南白药集团股份有限公司分配目前分配股利以现金股利为主，大大吸引了股东和投资者的目光，为公司未来的发展奠定了基础。但是，我们从中还可以发现一些云南白药公司股利分配中存在的问题，如股利分配不稳定、股权结构不合理、公司异常高派现和支付水平等问题，这一定程度上阻碍了云南白药公司的进一步发展。

3.1  股利分配缺乏稳定性文献综述

股利分配不稳定是指上市公司在生产条件和经营成果无剧烈变动的情况下，无根据的调整其股利政策，现金股利分配不连续，送配股转增股也是任意的，没有明确的股利分配目标。上市公司有稳定连续的股利分配，可以增加投资者对未来收益的可预期性，还可以避免大股东以股利分配方案为依据损害中小投资者利益，促进公司的发展。为了均衡股利水平，维持公司的良好信誉与形象，增强股民与股东的信心，国外的上市公司大多数都保持持续稳定的股利分配。然而云南白药公司在股利政策的制定上缺乏长远性规划[4]。

表1是云南白药股份有限公司的分红。从读表中可以看出，云南白药公司的现金股利分配不稳定。2009年到2014年每股派息波动较大，忽高忽低。在1998年到2014年中只有1999年、2004-2007年、2010年有转增股，1999年、2006年、2014年有送股，其分红方案的不连续凸显了其股利分配的不稳定。云南白药集团股份有限公司的股利分配缺乏一定的连续性且毫无规律，盲目的迎合市场需要，过度注重短期收益，根据大股东的和管理层的偏好来决定，没有将股利政策和公司的长远发展相挂钩，造成股利分配局面混乱，现金分配具有一定的盲目性与随意性。

表1  云南白药股份有限公司分红                                                        

公告日期 分红方案(每10股) 进度 除权

除息日 股权

登记日 红股

上市日

送股(股) 转增(股) 派息

(税前)(元)

2014-05-21 5 0 5 实施 2014-05-28 2014-05-27 --

2013-06-04 0 0 4.5 实施 2013-06-14 2013-06-13 --

2012-06-11 0 0 1.6 实施 2012-06-15 2012-06-14 --

2011-06-29 0 0 1 实施 2011-07-07