1。2 研究意义

本文基于股利分配政策相关理论，通过对大红鹰公司的案例分析，揭示上市公司股利 分配政策、现状、成因，并提出相应的建议。不合理的股利政策不仅阻碍公司价值的提升， 甚至还会使公司陷入困境，濒临破产。本研究的目的在于找到完善大红鹰公司股利政策的 突破口，增加投资者对企业的信心,加强其对公司财务控制的力度,同时补充我国关于上市 公司股利政策的研究。

2 股利分配政策相关理论概述

2。1 股利的概念及形式

2。1。1 股利的概念

股息和红利构成了股利。站在股东的角度上来说，股息就是定期从某些上市公司获得 的盈利的比例,而红利是上市公司派发给股东的股利后的剩余利润。一般情况下，上市公 司在的会计年度结束后，依照股东的持股数量，将净利润作为股息给予股东，在分配股息 时，优先股股东通过行使优先分配权并按上市公司股息收益率来获取股息，普通股股东根 据其股息收益率的不同而获得不同的股息；红利是在股息分派之后，普通股的股东从公司 收到的不固定收益，它受到公司是否盈利和盈利多少的影响，企业由于亏损或者是获利少， 都可能导致没有红利。

2。1。2 股利的支付形式及比较论文网

股利的支付形式主要有现金股利、股票股利、负债股利等多种方式，多变的市场环境,

使传统的、单一的股利分配形式不再适用，因此公司理财者需要对比不同的股利分配方式， 平衡其中的经济利益,摆脱传统的股利分配方式，使股利分配成为合理有效的理财手段[4]。

现金股利是最常见、也是最普通的股利支付手段。对于企业来说,派发现金股利不仅 增加了支付现金的压力,也不利于企业进行融资；但对股东而言，这种方式却满足其投资 收益要求，增强投资者信心，因此，公司要有充足的现金流才能满足公司正常发展。

股票股利是以增发股票作为股利的股利支付方式，发放股票股利可以促进公司长足发 展,可以减少公司的现金流出量,以实现“内源融资”，但是相对来说，支付股票股利的成 本要比现金股利的成本大，这将会使公司的负担增加[1]。

负债股利是公司将债权支付给股东, 利用负债的方式支付股利。采用这种政策会使公 司的债权人变成股东。但是这种政策存在弊端，因为会使公司资产总额不变,负债增加,最 终导致资产净值减少[2]。

2。2 股利分配政策的类型

股利分配政策不同的政策适用不同方式，需要公司根据自己的实际情况而制定政策， 股利分配政策主要有以下几种类型：

2。2。1 固定股利政策

该股利分配政策下，股利固定在某一水平，盈利情况、财产状况无论怎么变动，都不 影响股利的变动，除非公司确实能保证将来利润增长不会发生逆转时，才会增加每股股利。

2。2。2 剩余股利政策

指投资机会好时，公司依据目标资本结构，计算出投资所需的权益资本，首先从盈余 当中保留，有剩余，则派发股利；没有剩余，则不派发股利。

采取该政策时，为了使筹资成本降低，公司需要尽量使用公司的留存利润来保持资本 结构的理想状态，从而降低企业的全部长期资本成本，使企业实现最大的价值，但是，在 该政策下，股利发放额的变动会随着投资机会和盈利水平的改变而改变，在盈利水平不变 的情况下，投资机会随股利发放额的增加而减少。而在投资机会保持不变的情况下，股利 发放额将随公司盈利的变动而同方向变动，因此，新成立阶段的公司一般适用于这种政策。