3。4  创业板市场的“变脸”现象

所谓的“变脸”现象是指企业在上市前具有盈利能力，但在创业板上市后不仅不能盈利反而会有所亏损。业绩的亏损和投资者息息相关，这种现象同样也会衍生出另外的问题，有可能导致企业的发展缓慢而且停滞不前[4]，甚至还关系到企业的信誉问题。投资者必然是看到了企业的盈利状况，但是投资后不但不能盈利反而亏损，这在一种程度上是对投资者的欺骗，这种现象是普遍存在的，看一个企业是否具有“变脸”的现象，只要分析企业的盈利状况就可以得出结论。文献综述

图2上海佳豪的净利润率的变化幅度图

上海佳豪的净利润增长率由负值到正值可以看出，该企业净利润有所增加，变化的幅度下某些方面表现出创业板企业正处于成长阶段。有些投资者看到增长率为负值会误以为该企业不能盈利，这是错误的分析，从图可以看出上海佳豪每年都会盈利，只是盈利的多少和上期相比的变化而已，发展迅速是创业板的特征所在。

可以得出的结论是：在创业板市场中大多数企业都不存在“变脸”的现象，但是创业板市场的发展过于快速，这种现状也是具有潜伏性，受到人为因素的影响。只要创业板市场体制完善，这种现象迟早会消失。

3。5  其他发展状况

创业板企业除了上述发展现状外，还存在一些企业的高管离职的现象，这也与高管减持有关。企业高管的离职表面上是合乎情理的，其背后隐藏着不为人知的背景。这主要是因为限售股解禁高管们从中谋取了更高的利益，为了不被证监会查处，自己主动辞职。这是对持股减持的回避，是违背道德理念的，更远离了创业板体制的要求。另一个原因是创业板市场的退市制度的不完善，退市是创业板企业本身存在重大的违法违规行为，证监会强制企业的股票退出交易市场。我国的创业板发展还处于成长阶段，其退市制度并不是很完善，随着市场经济的发展，完善退市体系就显得特别重要。

4  创业板企业存在主要问题的改进措施

市盈率高是创业板市场的最鲜明的特点，以下主要对高管减持和公司高管离职、超募、“变脸”以及企业退市等问题提出相应的意见措施。

4。1  关于高管减持和离职问题的措施来~自,优^尔-论;文*网www.youerw.com +QQ752018766-

股东减持的目的是为了获取更多的利益，原因是受到限售股的解禁影响[5]。在创业板市场中，目前只有对高管减持的日期进行范围规定和减持百分比的限制。企业的高管大部分是企业资历较高的老一辈的员工，这些员工在企业中有很大的利益可图。由于高管持股的特点，中国证监会除了在一些规章制度上给予限制外，还应该调整企业本身的限售股股数，从直接动因上约束。高管减持具有直接或间接的方式，证监会可以根据市场需求因素，增加或者降低企业减持的比例。减持还会导致企业股票价格发生变动，还应该对具有高管减持的企业做出相应的价格调整，尽量控制股票的价格波动。投资者投入资金最看中的是什么时候能收回资金，这就关系到投资股东的投资回收期，要对回收期的期限进行规定。在追求股东财富最大化的同时，要学会将企业的业绩和减持比例向相互约束，促使企业发展，并在一定程度上改善减持的现象。高管离职的原因也就是持股减持，主要是为了逃避责任。只有解决了持股减持现状高管离职就迎刃而解