5。1 实证方法的选择 18

5。2 因子分析 18

5。3 多元线性回归分析 28

5。4 实证结果分析 30

6 启示与研究展望 32

6。1 启示与建议 32

6。2 研究局限性及后续研究展望 32

结 论 33

致 谢 34

参 考 文 献 35

第 II 页 本 科 毕 业 论   文

本 科 毕 业 论   文 第 1 页

1 引言

1。1 选题背景及意义

1。1。1 选题背景

今年我国医药行业“十三五”规划发布在即。而在“十二五”期间，在“新医改”政策 的指导下，我国医药制造业一直表现出良好的增长趋势。另外医药制造业也一直被称为是永 远的“朝阳产业”。因此，本文推测我国医药制造业在“十三五”期间将继续拥有良好的发展 前景。

根据优序融资理论，企业面对需要大量资金的情况时，一般会先选择内源融资，其次选 择债务融资，最后才会选择股权融资。但国内学者们在对我国企业的融资结构进行研究时， 却发现企业的实际融资情况与优序融资理论相悖。在面临融资需求时，国内上市公司往往会 先选择股权融资，其次选择债务融资，最后才会是内源融资。这种反常的现象被国内学者们 称为中国上市公司的股权融资偏好。

因此，本文主要分析在我国具体国情下，我国医药制造业上市公司的融资结构，并在此 基础上探讨产生股权融资偏好的原因以及股权融资偏好与影响因素之间的相关性。

1。1。2 研究意义

医药行业“十三五”规划即将落地，我国医药制造业上市公司将面临新的发展机遇。通 过对我国医药制造业上市公司股权融资偏好的研究，可以改善企业的治理结构，优化企业的 融资结构，进而改良企业的财务状况，提高企业的经营能力，最终促进整个医药制造业行业 的良性发展。

融资偏好理论发展至今，在国外研究相对完善，但国内对中国上市公司股权融资偏好的 产生原因还有待进一步完善。在分析我国医药制造业上市公司的融资结构时，本文发现其存 在较为显著的股权融资偏好。因此本文选其作为研究对象，探讨股权融资偏好的影响因素并 进行实证研究，为继续发展和完善融资偏好理论提供助力。

1。2 研究内容及方法

1。2。1 研究内容

本文首先对国内外的融资偏好理论进行了梳理；本文其次根据 2009-2014 年的中国统计 年鉴收集整理了按行业分规模以上工业企业主要经济效益指标，同时选择在深市和沪市 A 股 上市的国内 140 家医药制造业公司为研究对象，分析其 2005—2014 年间的融资结构，发现我 国医药制造业上市公司表现出明显的股权融资偏好；然后从理论层面梳理了股权融资偏好的