2。2  财务风险分析

2。2。1  财务风险的界定

对于企业并购财务风险的定义目前国内外研究学者给出了多种诠释，一般都是指财务风险最为核心的部分，也就是在筹资决策过程中引发的偿债风险，而基于风险来源角度下，在企业实施并购行为的过程中，这一内容并不能够全面对其中所存在的风险进行诠释，除此之外还包括了基于财务结果下的定价以及支付行为[3]。而综合现有对企业并购财务风险内涵的论述，可将这一风险界定为基于企业并购行为下，其所涉猎到的各项财务活动对企业财务状况产生影响，并致使财务状况随之恶化甚至带来损失的一种不确定性影响。

基于企业并购下相应财务风险的特征为：第一，从发生这一风险的原因角度看，是基于企业并购行为下，其所涉及到的各项财务活动，如支付以及估价等都会导致财务风险随之产生；第二，其所关注的重点在于财务风险所带来的结果，这种不确定性的存在意味着企业会因财务风险的发生而致使企业并购行为的最终目标难以达成，进而造成并购失败。文献综述

2。2。2  财务风险类型

企业并购财务风险主要的类型为：内在财务风险、制度性财务风险以及操作性财务风险，其中，所谓的内在财务风险指的是企业自身财务管理存在着一定的局限性，相应的财务信息不全等，致使内在财务风险随之发生。基于财务管理这一学科本身是建立在一些假设基础上而形成的，所以在面对市场经济环境下所存在的一系列不确定因素的过程中，因财务管理学科本身的局限性而致使其随之存在风险；而基于经营管理环境的复杂化，致使难以在实际中改进管理工作的过程中实现对经济发展规律的明确定位，相应会计信息内容存在不全面以及失真的问题，致使其本身所建立在的假设基础难以支撑财务管理工作的有效开展，财务风险随之产生[4]。而制度性风险指的是财务管理制度本身存在着一系列的不完善之处，致使难以实现对所存在风险隐患问题的有效预防与控制，规范的失效导致企业在参与市场竞争的过程中，相应财务风险管理活动的开展缺乏有效的约束与指导，致使难以实现对企业内外部风险问题的有效规避。而操作性财务风险则是指在实际践行并购行为的过程中，相应财务管理人员作为财务管理工作的直接操作者，因其自身的失误或是相应能力素质的不足致使财务风险问题随之产生。在企业实施并购行为的过程中，面对所存在的财务风险，针对制度性风险，企业可借助建立完善的财务管理制度来实现对风险的有效规避，而对于操作性财务风险，则可通过提升财务管理人员的能力素质来确保实现对这一风险的控制，但是对于财务管理本身所存在的固有风险，基于其不可控性，也就不在企业落实规避企业并购财务风险的范围之内了。

2。2。3  财务风险影响因素

主要来自于如下两方面：第一，因信息不对称而引发这一风险。在企业实施并购行为的过程中，基于当前的市场环境下，因企业财务信息披露制度机制的缺失以及企业在发展过程中为满足自身利益需求，致使相应财务信息失真问题凸显，而如果并购目标企业存在这一问题，则就会致使在实施并购行为的过程中相应估价风险随之发生，并购后的整合难度变大，进而致使并购失败，并购企业因为财务信息失真而投资失败。就并购企业而言，对于目标企业的价值需要实现准确的评估，而这一目标的达成则就需要依赖于目标企业信息的质量，但是在实际交易时基于信息的不对称致使并购企业因估价偏高而致使估价风险随之产生[5]。第二，环境的不确定性。主要从宏观与微观两个角度进行分析，从宏观角度而言，需要立足于企业发展的这一宏观经济背景下，基于经济政策的调整致使企业受到利率汇率等的影响，致使并购财务风险随之凸显；而从微观角度上而言，并购企业与目标企业自身各种管理决策的实施将直接影响到并购行为，进而基于各种变化因素的存在致使不确定性因素增加，相应财务风险加大。来;自]优Y尔E论L文W网www.youerw.com +QQ752018766-