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(3)管理者持股与公司绩效
国外研究早期得出高层管理者报酬与公司经营绩效显著相关,所以长期以来践行对高管人员的股权激励及其他方式的金色激励。我国学者大部分理论上都认为高层经理的报酬、持股比例与上市公司经营绩效之间存在正相关关系。但21世纪披露的许多公司高管巨额薪酬并没有与公司绩效提升具有显著相关性,而许多实证研究也得出了两者并不存在显著关系的基本结论。张小宁(2002)指出董事长持股有助于提升企业绩效,总经理报酬与企业绩效不存在线性相关性；胡铭(2003)研究得出结论,高层经理的持股比例与公司绩效之间不存在显著的正相关关系。李文安（2004)认为董事薪酬与绩效相关性不高；顾建国
(2006)认为高管人员的持股量并不影响中国上市公司的市场价值；夏和平(2006)实证结果得到高管激励对公司绩效具有显著的正面影响作用。岳香,洪敏(2007)发现经营者持股与公司净资产收益率、每股收益有微弱的正相关关系。钟艳(2007)研究发现管理层的薪酬收入与公司的净资产收益率和净利润没有相关关系;毛志忠、吴冬生(2007)通过实证研究得出结论,经营者薪酬水平和净资产收益率之间有微弱正相关关系。