P2P网络融资模式起源于2005年，英国是世界上第一个发展P2P网络借贷的国家，随后快速扩展到欧美亚等其他国家，包括美国、德国、意大利、澳大利亚和中国。2008年美国金融危机之后，传统金融行业的低迷促使了以简洁、方便为特点的P2P网络借贷模式的极大发展，也使得越来越多的国内外学者深入研究P2P网贷这一模式。61370

1、国外研究回顾

2005年起源于英国的Zopa是世界上第一个P2P网贷平台，而后于美国2006年上线的Prosper成为全球名气最大的P2P网络融资网站。国际上较有名气的P2P网贷平台有Zopa，RateSetter，Funding Circle，Kiva（非盈利），LendingClub，Prosper，Auxmoney，SoeityOne等。对于P2P网络融资这一模式，Bhattacharya & Chiesa (1995)认为融资人不愿意把信息公开，而只透露给融资项目组织人。融资项目的参与人可以自愿地把融资人的私人信息透露给融资项目的组织者，当该笔融资项目出现违约时，Prosper 会组织那些能促使融资人还款的人，解决逾期问题。Rothschild & Stiglitz (1976)、Riley (1975)、Spence (1973)认为在一个相对而言不完美的市场里，通过观察融资人的特征及行为来观察网络融资。但是有关融资者的特征与融资成功的关系研究结论方面却是有时矛盾的，例如当融资者带有照片时，Dholakia & Lyandres、Her-zenstein、Andrew (2008)认为性别、种族与融资人的资本实力及对融资的努力方面对获得融资结果影响较小。Lin  et  al.（2009）、Herrero-Lopez (2009)  、Klafft (2008)认为由于投资者缺乏匿名网络环境下投资的经验，使投资风险变得更高。Ravina (2007)  、Popeand Syndor (2008)发现影响融资成功决定的因素是融资者的特征：种族、年龄、性别、体重，外貌美丽和种族明显地对融资成功及融资利率有影响，并且发现黑人的融资成本普遍很高。Ravina (2008)发现黑人违约的概率远远高出白种人。 

Davis (2001)认为融资项目小组缺乏明确的所有者与管理的特征以及无决策机制导致任何人都可以选择参与与否。Steelmann（2006）认为尽管各国网络借贷有不同的经营模式，但有一个共同的明显特征：交易是匿名的,因此交易在借贷双方是信息非对称的，贷款是无抵押的因此必然存在信用风险。Ryan, Reuk, &Wang (2007)认为通过融资项目的组织者可以提高融资的成功率和融资标的拍卖成功的总数量。Freedman and Jin(2008)研究发现：在融资项目小组中如果有融资人的朋友时，该笔融资项目还款违约概率更低。Datta & Chatterjee（2008）认为融资项目组内的组织者将根据融资者提供的信息确定融资者的等级，组织者有时是出于无私的心态为该融资平台的其他成员服务，有时则是为了获得融资项目的额外费用，融资组内的组织者成为了一种新的中介，通过处理信息、提供相关建议以及监控融资偿还的进程，使得资金从投资方流向融资方。Everett (2008)发现如果融资项目小组里有与融资者在现实生活中有联系的人，如：校友或者同事时，该融资项目还款违约的概率则会下降很多。Duan et al. (2009)认为群体行为在 P2P 网络融资即网络融资过程中尤为显著，原因之一是网络中信息冗杂，信息使用者很难理解和使用全部的信息；二是人们很容易从开放的网络中获得他人的选择和建议。他描述了当下许多社会以及经济的情形，例如群体行为让个人选择更容易受到他人决定的左右，因此导致许多经济的现象的产生，比如：首次公开发行定价行为(IPOs) (Welch ,1992)、投资者的建议(Scharfstein &Stein ,1990)、投资组合融资的代表  (Maug & Naik ,1995)以及时尚与习俗(Bikhchandani et al,1992)。论文网

2、国内研究现状