1国外现状探究 虽然在资产评估领域当中,期权定价理论是典型的后来者,但从出世的那一天起,它就给整个行业带来了巨大的冲击,与众不同的思考角度赋予了期权定价法更有说服力的评价过程。越来越多的科研机构和学者都对期权定价法更深更广的研究报以极大的热情,也向世人展示了期权定价的复杂性。其中来自美国的一些学者取得了丰富的研究成果,在他们的主导下,建立了金融应用领域中最早的期权定价模型以及与之相匹配的计算器,这一研究成果被广泛的运用在金融交易当中,同时也为后期的研究指明了方向。正是在这些研究的基础上,企业价值评估领域的研究成果层出不穷、百花齐放。四十年前,后来的诺贝尔经济学奖获得者罗伯特•C•莫顿博士,就期权定价理论提出看涨期权的全新观点,正是这一观点的诞生,使得期权定价理论的应用价值迅速被社会接受和使用,人们开始认识到其对于资本价值评估的重要意义。83007

    在期权定价理论被广泛运用之前,DCF法曾经是投资决策领域当中最频繁使用的评估方法,但是在应用过程中,很多投资人发现,在显现其对高预测现金流企业进行有效评估成果的同时,DCF法对现金流不稳定行业的评估差错率也同时存在。而期权定价恰好弥补了这种不足,展示出其对未来投资契机的强大把握力和科学性。

2国内现状探究 与国外的研究相比,国内的科研机构和相关学者对于企业价值评估所做的研究才刚刚起步,大量的精力被用来分析、学习现有的国外理论知识,这就是目前我国相关理论的译著远远多于原著的原因之一。但是随着我国资本市场的发展,企业价值评估工作开展的必然性被广泛认知,将现有的先进理论与我国的实际情况相结合,提炼、发展出更适合我国国情论文网,更容易应用到我们国家的金融市场的相关理论和评估方法,已经成为很多高校学者的研究重点。张志强教授就成功地将期权理论应用到了财务管理领域,并出版了相关著作,实现了我国这一理论研究领域的突破。

在正确认识期权定价理论的同时,值得一提的是,在目前阶段,虽然很多国家的机构和学者在相关领域的研究取得了卓有成效的成果,但是这些成果还往往停留在书本中,理论与实际的联系不够,理论在被企业真实运用并取得成果的案例很少。造成这个结果的主要原因,有不同国家金融市场发展差异的原因,也有期权定价的特殊性有很大关系。期权定价,评估的是企业的不确定性,因此,很多国家都对这一理论的应用进行了严密的限制。受市场发展和制度规定双重限制的影响,期权定价理论的实际应用并不理想。以我们国家为例,在经济高速发展的同时,必须看到,资本市场尚处于起步阶段,距离发达国家还有很大的差距。2009年,上市企业开盘,为很多中小企业未来的发展提供了融资契机,也为期权定价理论的应用提供了良好的舞台,遗憾的是,在上市企业的投资者中间,能够将期权定价理论与投资决策相结合的投资者寥寥无几,更多的投资者还是凭借传统的方法进行企业价值评估并进行决策。期权定价理论,作为与上市企业具有更多共性的价值评估理论,还远远没有发挥其应有的作用。从未来的发展来看,上市企业需要期权定价理论与投资决策行为更好的融合,这是投资者的机会、上市企业的机会,也是笔者展开相关研究的目的。

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