近年来，股权激励作为一种薪酬契约，越发得到广泛的应用，已成为公司对管理人员以及其他工作人员进行激励的普遍手段。现在，在公司高管的报酬组成中，很大一部分都涉及公司股票。一方面，这种方法确实可以对公司高管的行为起到一定的限制作用，统一管理层和股东的利益趋向，并且能够适当减少由委托代理带来的经营风险。但是另一方面，股权激励也有其消极作用。由于会计数据会对契约产生各种限制，当管理者由于某些原因不能够用业绩使股价提高的时候，管理者就有了操纵股价的动机，以便于从股价增长中获益，达到目的之后再通过财务重述还原报表。在当前的薪酬契约机制下，财务重述可能就是管理者进行盈余操纵以牟取个人利益的结果，主要表现是股权激励诱发盈余管理以及信息披露问题，为了维持高业绩而进行盈余管理，过度的盈余管理便不可避免的导致了财务重述，财务重述能在很大程度上揭示出企业盈余管理的行为。

② 融资需求

通过企业披露的会计信息和盈余水平，投资者，债权人等会计信息使用者对公司的经营情况进行评估，并作出投资决策。当公司需要筹资时，良好的会计信息和盈余水平能够使企业吸引大量投资者，从而能够用适当的成本获得用于发展的资金。出于融资需求，公司高管可能利用自身的会计信息优势能力，通过操纵财务报表数据来达到提高会计信息使用者对公司财务状况的预期的目的，同时企业就能够用更高的价格卖掉股票，或者用较低的利率来获得发展所需的资金贷款。目前已有大量的研究表明，在股票发行前，公司管理层为了调高企业盈余，会采取调整财务报表中的应计项目的措施，而财务重述是其中的重要手段。Dechow（1996）研究发现，出于募集资金方面的需求，公司极有可能会通过财务重述来达到目的。Richardson（2002）等在进一步探讨后发现，在企业上市募集资金之前，管理者有很大动机通过财务重述来控制盈余数字，进而向市场和投资者传达企业具有良好发展潜力的信号。

③ 证券分析师预期和高管人员预测

进行股票交易的时候，证券分析师和高管人员会做出相应的预期判断，为了达到这种预期，盈余管理行为屡屡发生。这是由于如果没有达到这些预测，企业的股票就会下跌，企业对外的形象和声誉也会受到影响，致使平时的正常经营受到影响。Callen（2008）的研究结果表明，与一直有盈余利润的企业相比，没有盈利或者一直处于亏损状态的企业更倾向于通过财务重述的方式来控制企业的盈余；Richardson（2003）指出，对于上市公司来说，由于它们一直处于市场有力的监管下，为了满足自身发展要求和外界的期望，企业管理层有可能为了维持公司的盈利状况通过操纵财务报表来改变盈余数字。而更多的财务重述行为就是企业为了达到以上的目的而产生的。以上的实证研究表明，作为可用的盈余管理手段，公司高管会通过财务重述来保证公司长期的盈余数字，并且保证企业在市场上的价值水平，达到外界期望的财务预期。

（3）财务重述的经济后果

管理者出于自利目的和盈余操纵动机的财务重述行为会严重影响会计报表使用者对企业经营状况的判断，给投资者带来巨大损失，并且会引发会计信息使用者对公司的信任危机，给公司也带来不利影响。财务重述带来的经济后果主要体现在以下两个层面。

① 公司层面

财务重述在给投资者造成经济损失的同时，也对公司本身产生一系列的负面影响。如前所述，财务重述行为同时表征企业的盈余操纵行为，这势必会使资本市场产生波动。面对财务重述公司，投资者考虑到信息风险，可能会有更多的顾虑甚至对其失去信任，从而减少在该公司的投资，投资者减少所持有的股票会迫使短期内公司的股价下跌，提高企业的资本成本。Hribar（2014）指出如果企业发生财务重述，其投资者会减少手中持有的该公司的股票，导致企业在短期内的资本成本的明显增加。 财务总监特征与盈余管理研究财务重述视角(7):http://www.youerw.com/kuaiji/lunwen_116192.html