2  创业板股价操纵存在的原因及其现状

2。1  对创业板股价操纵的定义

有很多不同的概念界定证券市场的操纵行为，比较通用的是把操纵行为界定为是个人或者任何单位为了获取超额利益和减少尽可能的损失，利用其职权的滥用或者其资金、信息等优势操纵市场，致使那些不了解事实真相的其他投资者做出证券投资决定，从而影响证券市场的价格，扰乱证券市场的行为，制造证券市场的假象。

为了接下来的研究便利，对创业板股价操纵给出如下定义:操纵者为了获得超常收益通过各种手法人为地去操纵股票报价，包括汇集资金、以个人为交易目标的对倒交易、合谋者之间的相互交易和利用持股优势的连续交易，也包括发表错误信息或捏造虚伪信息，或策划一些致使股票报价波动事件来试图影响证券报价[1]。

2。2  创业板股价操纵存在的原因

创业板同主板市场相比较，其特点有如下方面：（1）主要面对新兴企业，注重其增长实力。创业板市场主要为新兴公司和中小企业的创新股票市场服务，它自身设立的目的是为有发展前景和有一定增长潜力的中小型高科技公司提供有效募集资金的渠道。（2）上市标准的适当降低，公司管制严格。因为新兴企业为主要的服务对象，所以创业板市场就要适当地降低标准。（3）信息披露的强化，公司负担的降低。创业板同主板市场相比风险较高，严格的信息披露有助于让投资者根据所给的信息自行承担风险。（4）风险高的市场，其成熟的投资者。创业板市场上市的公司通常是较小规模、不成熟的新兴企业，所以所面临的市场、技术、经营方面的风险较成熟的大型公司高。也正是如此，面对如此高风险的投资，才需要成熟的个人投资者或投资机构。

根据创业板市场特点，我国创业板市场操纵行为也呈现不一样的特点：更容易用高技术概念进行炒作；更容易控盘；更容易逃脱监管。再者，在投资者结构方面，中国创业板市场与发达国家老练的创业板市场是截然不同的。中国创业板市场的投资者构造是以几千万出资者和由少量具有资金、信息、人才优势的投资者构成的投资集体，而发达国家的股票市场是以机构投资者为主，正是实力相差极为悬殊的原因造成了我国创业板市场更容易被人为操纵以致局势混乱不易控制的。

表1 我国创业板市场的市场结构论文网

年度 公司数（个） 流通市值(亿元) 流通股(亿) 流通股户均股数 户均流通市值 投资者户数(万) 会员数（个）

2011 1224 12484。66 1912。75 2779。97 18135。41 6884。08 247

2012 1287 13278。52 1995。34 2841。18 18758。36 7035。41 215

2013 1379 11688。55 2264。18 3227。24 16217。49 创业板交易型操纵量价关系实证研究(2):http://www.youerw.com/kuaiji/lunwen_89440.html