2014 1379 10631。52 2495。5 3401。45 14494。99 7334。43 331

表2 美国纽约证券交易所的持股分布（万）

年度 私募养老金 地方养老金 人寿保险 其他保险 共同基金 封闭式基金 银行个人信托 家庭非营利组织 发行在外股票总数

2012 1416 936 702 150 2006 27 227 1193 10960

2013 1926 1221 856 173 2837 30 313 1534 15245

2014 2002 1336 940 194 3251 35 280 1745 17566

从上面两个表可以看出，近几年情况都大致相同。表1中2014年数据显示：创业板会员只有331个，而中国创业板投资者总数为7334。43万，根本不到总投资者的十万分之一。了解到资本金较低的交易型券商的最低注册资本也得在五千万元以上，而创业板投资者户均持有流转市值而仅仅14494。99元，数据相差的程度显而易见。表2中近三年数据显示：与发行在外的股票总数比较，家庭非盈利组织所持有股份分别仅为其10。88%、10。05%和9。95%，其余的均为机构投资者持有，由此不难看出每年呈现逐步递减的趋势。

从研究理论上说，我国创业板市场理当不会存在股价操纵现象。然而，有着机构资本控制权的人利用我国机构投资者国有控股的特点，在操纵股市之前，以自己名义，用最低报价买入大量将要被操纵的来自上市公司的股票，紧接着用其国有资本较大幅度地将股价抬高，等到最高价位时卖出归属于自己所购买的股票来获取超常收益。这也是我国资本市场与其他国家资本市场不同的主要特征之一。

2。3  创业板股价操纵的现状 

由于创业板股价操纵在市场中不易察觉的特点且找到所有的股价操纵行为又十分困难，于是将2013—2015年已经在证监会网站上发布的处分布告中的部分操纵事例作为研讨目标，来进一步研讨中国创业板市场上股价操纵的现状，股价操纵的处分布告如表3所示。

表3  2013-2015年部分证监会股价操纵处罚公告

处罚文科 处罚当事人 处罚原因

证监罚字

[2014]49号 安信房地产 创业板交易型操纵量价关系实证研究(3):http://www.youerw.com/kuaiji/lunwen_89440.html