摘要 随着金融市场不断发展，投资者的数量和范围不断扩大，由于中国金融市场体制的不完善和投资者的投资素质的参差不齐，投资者为求高收益而做出非理性的行为导致整个金融市场的剧烈波动。在这些非理性行为中，“羊群效应”现象特为明显。我国创业板成立至今，波动起伏剧烈，“追涨杀跌”现象尤为显著。本文主要从创业板的现状以及羊群效应的现实理论出发，运用CSAD模型对创业板市场下跌阶段是否存在明显的羊群效应做出分析，针对研究结果，从投资者和监管者角度提出如何有效减少“杀跌”现象的相关建议。88432

Abstract With the continuous development of financial markets, the number and scope of investors continue to expand。 However, under the background that the financial market system in China still needs lots of improvement and the  investors are lack of risk management knowledge, investors always make irrational decisions in order to get high yield, which causes huge fluctuations in financial markets。 Among these irrational behaviors, the "herding effect" phenomenon is obvious。  Since the GEM was estabilished in China, the market has fluctuated violently and" chase sell into" phenomenon is particularly significant。 Based on the current situation of the GEM and the realistic theory of the herding effect, this paper uses the CSAD model to analyze the existence of the flock effect in the GEM market decline stage。  This paper also tries to find methods to effectively reduce the "sell into" the phenomenon from the perspective of investors and regulators and put forward relevant recommendations according to the research results源Y于Y优E尔Y论L文W网wwW.yOueRw.com 原文+QQ752018.766

毕业论文关键词：创业板 ；羊群效应 ；CSAD模型

Keyword: GEM board market；Herding ；CSAD model

目录

1。 引言 4

2。 文献综述 5

3。 创业板羊群效应实证研究 8

3。1创业板概述 8

3。2模型设立 8

3。3 数据说明 9

3。4实证过程 10

4。 结论和From优Y尔E论W文W网wWw.YouERw.com 加QQ75201,8766 建议 12

4。1。 结论 12

4。2建议 12

参考文献 13

致谢 14

1。 引言

创业板创立提议最早出现在1988年，提议在当时得到国务院的积极支持，次年1月在持续的调研之后深交所提交了创业板立项报告，3月证监会回复表示已经在考虑是否批准立项。2000年4月，周小川表示创业板成立准备工作已经到位，只等适当的时机出现。同年10月，为了创业板的成功开立，深交所停止发行新股，至此，创业板开始了正式的筹建工作。但是正所谓创设需要恰当的时机，2001年全球的互联网经济泡沫破裂，金融危机席卷全球，创业板的筹集无奈只能延期。直到十六届二中全会上再次通过创业板建立。2009年10月30日，创业板在十年的筹备后终于顺利开板，开市首批上市的股票共有28只，截止到2017年2月26日，创业板规模已然扩大到了546只，平均每年有74家企业在创业板成功上市。在开市当天，28只创业板股票收盘涨幅均超过75%，涨幅最高的甚至在两倍以上。然而，在第二个交易日开盘时却无一上涨，仅有1只没有以跌停的方式开盘，这与开市首日的全线大涨形成了强烈反差。近期，我国股市整体上持续低迷，在创业板上表现得更加突出，创业板指数接连创出新低，2017年1月16日，创业板指数报收于1783。74点，离2015以来的最低点1779。18点仅差4个点，相较2015年6月5日的历史最高点(4037。96点)，已经下跌55。83%。由此可见，创业板的机遇虽多，但投资者面临的相应风险也就更大。究其原因，一方面创业板的企业流通市值相对较小，投资者中机构投资者相对于主板市场占比更大，庄家更容易操纵市场的交易量。另一方面作为一个不成熟的新兴市场，其抗风险能力也相对较弱。创业板的市场风险因素相对于主板市场而言更多，风险程度也更高，所以较于主板市场，创业板市场对于投资者素质的要求更高，机构投资者数量更大。那么，投资者在创业板市场上到底会体现出怎么样的一个行为特征，是否具有与主板市场一样显著的羊群效应，有待进一步研究确认。论文网