我国社会保险基金投资存在的问题及对策分析(4)
CAPM 模型的标准公式如下：Ri=Rf+（Rm-Rf）*β其中，Ri表示投资组合的期望收益率，Rf表示无风险报酬率，Rm表示市场期望报酬率，β 表示证券或证券投资组合的风险系数。CAPM 模型表示单个投资组合的收益率等于无风险收益率与风险溢价之和。本文运用该模型探讨全国社会保障基金的有效投资运营策略。
根据CAPM 模型变型可得Ri-Rf=（Rm-Rf）*β。其中，Ri-Rf为单个证券或投资组合风险溢价部分，Rm-Rf为资本市场风险溢价部分，β可视为两部分风险溢价的比例，即相关系数。因此，期望收益--贝塔关系模型是通过分析单个证券或投资组合与市场资产组合的风险溢价部分的相关程度来确定其期望收益率的。
资本市场的投资者要承担一定的金融风险是产生风险溢价的原因之一，这风险包括资本市场整体的系统性风险和持有特定证券所带来的非系统性风险，因此必然要通过更高的收益率来补偿其所承担的额外风险，这也是通常所说的风险与收益成正比的原因。风险溢价的产生源于收益率的不确定性，而衡量不确定性所采用的较为有效的方法是计算收益率的方差