我国房地产价格与股票价格波动关系研究(2)
目前，我国正处于经济模式转变，经济增速放缓，金融制度改革监管力度加强的重要历史时期。作为与我国居民投资以及宏观经济稳定增长息息相关的关键角色，房地产市场和股票市场两者之间的联动配合具有重要影响。研究房价与股价的波动关系不论是对整个宏观层面经济体系文稳发展还是对微观层面的居民财富增值都意义重大。政府可以以此制定有针对性的经济政策，调节引导资本在我国房市与股市之间的合理流动，同时也有助于投资者建立有效投资组合，合理规避风险。
三、数据选取及样本描述
为研究房地产价格与股票市场价格波动的相关性，本文选取“国房景气指数”(以下简称“GFZ”)这一分类指数代表房地产市场价格。1997年国家统计局选取房地产价格，开发面积，销售库存比等多方面衡量我国房地产市场景气程度，国房景气指数通过报告期多指标综合值除以基期值来量化房价涨跌以预测其发展趋势。“上证综指”(以下简称“SHI”)反映了上海证券交易所上市股票价格综合的变化情况，对我国整体股市价格走势具有很好的代表性。
本文的两大变量GFZ与SHI的时间区间定于1998年至2016年，这与我国1998年实行房改，房地产市场进入一个新的市场化环境有很大关系。采用国家统计局月底发布的当月“国房景气指数”来代表房地产市场价格，通过相邻两个月度的等差计算可以得到国房景气指数的周度数据。而股票市场价格选用每周“上证综指”的收盘价格来表示，节假日空缺的股指数据则通过相邻数据等差求得。图1描述了从1998年1月至2016年12月的上证综指与国房景气指数的大致走势。
1998年随着房改的推行极大地推动了住房的需求与供给，伴随着居民收入的提高以及银行按揭贷款兴起，房地产的价格一路飙升。居民购置房地产一方面作为耐用消费品提高居住环境与空间进一步改善生活水平，另一方面也作为资产保值升值，继股票之后购置城市住房成为居民投资新的重要渠道。另一方面，在国内股票市场监管不严，相关法律制度不齐全以及过度投机的背景下，股票市场在1998年后的几年间始终在低位徘徊。总之，这一阶段楼市价格逐步高涨，股市价格持续低迷的景象