上市公司并购对债券融资工具需求和发展态势(2)
第五章 在上市公司并购业务中债券融资工具的发展态势 11
（一）在上市公司并购业务中债券融资工具的使用比重将不断增加 11
（二）可转债将继续扮演重要角色 12
（三）债券融资工具多元化、混合化 12
参考文献 12
上市公司并购对债券融资工具的需求和发展
第一章 绪论
㈠ 选题背景及研究意义
近年来，我国上市公司并购重组市场表现出了前所未有的繁荣发展。据不完全统计，2013年A股上市公司对外公布的并购重组交易案例共1189起，交易规模达到5023亿元，而在2014年，在利好政策频频出台、国企改革进一步加速、经济持续转型升级的有利宏观经济环境下，A股上市公司在并购市场中空前活跃，参与并购重组事件超过4450起，参与并购的上市公司达1783家，并购交易规模创造了15，600亿元的历史记录。然而，长久以来大规模的公司并购时常面临着资金来源的制约。当前我国上市公司在并购重组中使用的融资方式按资金来源的划分标准可分为内部融资和外部融资，其中外部融资又可以分为股权融资、债权融资、混合性融资，常用的工具包括银行并购贷款、增发股票、可转换债券等。与美国、日本、瑞士等经济发达国家相比，我国当前的金融体系存在的主要问题是并购融资制度不完善，上市公司能够大量、快速使用的融资工具较为单一的缺点。我国A股上市公司还普遍存在进行并购重组时，几乎不采用增发新股以外的方式进行融资，这无疑极大地抑制了资本市场在并购融资过程中的资源配置作用，阻碍了并购市场的进一步发展，拖慢了上市公司间竞争、淘汰的步伐。
为促进我国上市公司并购重组市场的健康、持续发展，有关部门一直致力于推进并购融资领域的创新发展。2008年12月，银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，引导符合相应条件的商业银行开展并购贷款业务，银行并购贷款开始成为并购融资的一大重要工具。2010年，国务院发布国发27号文《国务院关于促进企业兼并重组的意见》，明确指出市场需要进一步套拓宽兼并重组的融资渠道，切实提高资本市场在兼并重组过程中的重要程度和融资效率。2014年3月24日，国务院发布了《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，首次明确提出“改善金融服务，发挥资本市场作用，符合条件的企业可以通过发行股票、企业债券、非金融企业债务融资工具、可转换债券等方式融资”。并购债券，这一传统的融资渠道，成为了兼并重组中融资方式的“新面孔”。2014年7月11日，中国证监会又就修订《上市公司重大资产重组管理办法》（简称《重组办法》）、《上市公司收购管理办法》（简称《收购办法》）向社会公开征求意见，体现了贯彻落实国务院关于简政放权、促进上市公司兼并重组市场健康发展的要求，符合当前国民经济“转方式、调结构”战略调整的大方针。
并购债务融资工具的推广，将大大丰富上市公司的并购融资手段，提高融资效率，进而促进并购战略的实现和产业结构的调整，有助于推动上市公司并购业务的健康发展，完善我国企业并购融资体系，推动经济整合的步伐。
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