多元化经营战略下的我国上市公司绩效研究(3)
2.1.2 多元化程度的度量
公司多元化水平度量的传统方法是通过度量公司经营的产品数量来实现的。但是，随着人们对公司多元化经营认识的不断深入，度量公司多元化经营水平的方法被不断修正。被广泛运用的多元化程度的度量方法主要有以下几种。
（1）业务单元数：S=∑ni
当Pi≥5%时，ni =1；当Pi＜5%时，ni =0。Pi=第i类业务收入/主营业务收入。
（2）赫芬德尔指数：H=1-∑Pi2
（3）总体多元化熵指数：DT=∑Pi×㏑（1/ Pi）
（4）专业化率：SR = Pmax
Pmax指在任一年度内公司的营业收入中, 最大单项产业活动之收入占整个营业收入总额的比率。专业化率越高，则多元化程度越低，则可以用（1- SR）来衡量多元化程度。
2.1.3 多元化经营的利弊
从理论上说，多元化经营能带来许多正面影响。第一，范围经济效应，企业同时生产、销售多种产品时、比之单独生产、销售一种产品的专业企业的总费用更低或产出更多(各个企业的投入物相等)；第二，内部优势效应，进行多元化经营的企业可以利用其本身同时参与多个行业经营的特点，在企业内部开展各种优势互补，互通有无的活动，多元化经营的内部优势效应存在于两个方面，其一是可以节约交易费用，其二是可以通过内部资本市场的建立提高企业的价值；第三，分散风险效应，根据投资组合理论，企业采用多元化经营方式，其原理和投资于各种股票一样类似，会使企业面临的风险分散化，破产的可能性降低；第四，税收效应，企业可在税法允许的范围内通过某些会计处理惯例来合理避税；第五，市场力量，多元化经营企业可以通过一系列手段建立和利用自己的市场力量优势，而这些手段是单一经营的企业无法获得的，如多元化企业可以通过掠夺性定价来驱逐现有的竞争者，并阻止潜在竞争者的进入。
同时，多元化经营也可能产生不少负面影响。第一，过度投资，多元化经营可以为企业建立一个内部资本市场，内部资本市场的建立使得企业可以自由调度不同经营方向产生的资金流。多元化企业所拥有的这种能力具有两面性，运用得当会产生内部优势效应，运用不当则可能产生过度投资的不良后果；第二，增加组织管理成本，企业不同业务之间差异性及管理幅度与层次的增加，都将增加企业运营过程的复杂性，从而将加大企业管理的难度，降低运营的效率；第三，分散企业资源和能力，企业进行多元化经营，势必要把有限的资源投入到新的行业中，则容易造成对原有主导业务的投入不足，逐渐丧失核心竞争力；第四，产生新的风险，虽然通过行业的组合可能起到分散各行业非系统性风险的作用，但进入新的行业，往往也带来了该行业的风险。
2.1.4 多元化经营的条件
企业在决定是否进行多元化经营时，应当在充分认识多元化经营利弊的基础之上谨慎考虑，而不应盲目进行多元化经营。多元化经营的选择条件主要可以从企业外部和企业内部两个方面来加以考虑。
（1）外部条件
①经营行业所处的生命周期。一般而言，所经营的行业处于培育期或成长期的企业，不应进行多元化；而处于行业成熟期的企业，应当根据市场情况和自身内部条件，选择是否进行多元化经营；企业所经营的行业进入了衰退期或预计不久将进入衰退期，那么，企业应该积极发展多元化经营，寻找新的主导行业。
②行业市场状况。即使企业目前所经营的行业处于成熟期，而且行业已经市场已经趋于饱和，企业应当在内部条件允许的情况下，进行多元化经营，以寻求可持续发展空间。是否存在新兴行业的市场机会也是企业多元化经营的重要外部条件。