2  融资融券概述

2.1  融资融券定义 

融资融券交易，是信用交易的一种，它由融资交易和融券交易这两部分组成。融资交易，也叫垫头多头交易，它是指当投资者看涨某支股票而手中没有足够的资金或者投资者想用较少的资金买入较多的股票而进行大宗交易时，通过向券商借入资金而完成的交易。投资者融资买入的股票需要作为担保品储存在券商处，当融资融券期限届满时，投资者需要向券商交还其所借资金并支付相应的利息。在期限届满之前，若担保品价值走低，达不到保证金的标准，投资者必须在规定期限内补足，不然券商可以有权处置投资者的担保品。融券交易，也叫垫头空头交易，与融资交易有很大的不同，它是在投资者认为某支股票会下跌时，需要将其卖出而手中没有足够的股票来完成这一交易从而向券商借入股票达到其目的一种交易。投资者向券商借入股票的时候需要向券商交付一定的保证金，当股票价格走低时，投资者还应补足保证金，在融券期限届满之时，不论投资者证券是否已卖出，投资者必须还券给券商。

2.2  融资融券特点

（1）暗含做空机制。

融资融券交易制度直接使我国投资者的盈利模式得到了很大的改变，实现了证券市场的买空与卖空的有机结合。一般而言，当众多投资者在从事一般的证券交易时，其必须先买入股票而后才能够将股票卖出，并且，投资者买入股票时其手中需要有足够的资金，卖出股票时，其手中也要有足够的股票，否则难以完成融资融券交易。但融资融券制度的引入，直接改变了投资者的这一盈利模式。当投资者认为某支股票会上涨时，而手中又缺少足够的资金，那么投资者可以向券商借入资金买入股票实现盈利；当投资者看跌某支股票时，而手中又缺少足够的股票，其可以向券商借入股票从而将其手中股票卖出实现盈利。这一制度的引入，意着不论股价上升或下跌，只要投资者投资得当，都可以从中获利，从而改变了我国证券市场一直处于单边市场的状况。

（2）具备杠杆效应。

一般而言，当投资者进行一般的证券交易时，其必须向券商支付全部的资金或者股票，否则难以完成这一交易。但融资融券的引入则解决了投资者在想进行交易时却缺少足额资金或股票的难题在进行融资融券交易时，投资者即使缺少足额资金或股票，但只要其缴纳一定的保证金就可以进行这一交易了。譬如，投资者向券商缴纳10%的保证金，那么投资者就可以用同样多的资金进行10倍的操作。融资融券的引入，不仅可以为市场提供充分的资金，而且还可以提高市场现有资金的利用率，特别是融资业务本身所具有的杠杆效应可以有效的减弱市场发行新股时市场对资金需求的压力。

（3）改变了投资者与券商之间的关系。

当投资者从事一般的证券交易时，投资者与券商之间所存在的关系只是普通的委托买卖的关系，不需向券商缴纳保证金或担保品之类的，即其与券商之间不存在其他关系。但是，如果投资者从事的是融资融券交易，投资者与券商之间所存在的关系就不在仅仅是委托买卖的关系了，投资者还需向券商缴纳一定的保证金或担保品，因为其与券商之间存在着资金的借贷关系。而投资者通过向券商融资买入的证券或者融券卖出所得的资金需作为担保物存放在券商处，当投资者不能按时向券商归还其所借的资金或证券时还会给券商带来一定的风险。

2.3  融资融券的具体流程

首先客户向券商提供身份证原件、证券账户卡等开户资料，客户了解融资融券业务的相关风险并在营业部人员的协助之下签署：《融资融券业务申请表》、《融资融券交易风险揭示书》和《客户风险评估报告等》；然后客户为融资融券设置初始的资金密码与交易密码并等待券商总部的征信评级和授信结果，客户应该在营业部人员的帮助之下签署《融资融券业务主合同》等待券商总部《融资融券业务主合同》的审批盖章；最后客户填写《开立信用资金账户申请表》《自然人信用证券账户开户申请》《开户交易结算资金第三方存管协议》开立信用资金账户，客户划转保证金，开始融资融券交易。