2.2 关于香港、上海、深圳股市间相关性的研究

也有一些学者对国内几个主要股票市场间的相关性进行了分析。朱宏泉、卢祖帝、汪寿阳（2001）采用Granger 因果分析方法，对香港、上海和深圳股市之间相关性进行研究，发现沪深股市收益率与波动性之间存在着很强的相关性，沪深股市受香港等外来股市因素的影响比较小，深圳股市对上海股市存在着显著的Granger因果关系。李鹃和邵鹏（2002）运用VAR 模型对深沪两市进行研究，分析表明沪深两市之间有一定的相互影响，但并不存在长期的均衡关系。

2.3 关于中国股市同主要发达国家股市相关性的研究

张福、赵华（2004）等对中国股市和美国股市在不同时期的长期均衡特征和因果关系进行了实证分析，结果认为中美股市在不同时期表现出不同的特征。在B股市场向境内投资者开放以前，中国股票市场和美国股票市场在收益率和波动性方面不存在显著的共同特点，但是在B股市场向境内投资者开放以后，中美两国股市的股价走势相近，统计特征趋同，通过协整检验发现，中美两国存在长期的均衡关系。郑湄（2004）通过检验香港股市和美国、英国股票市场的联动关系，显示在1993年1月至1995年12月期间，香港市场与这些世界主要发达国家市场存在着较弱的协整关系，而在1999年6月至2002年5月期间，香港股市与美国股市、英国股市之间不存在协整关系。郑莉莉（2012）通过对中美股市变动关系的实证研究发现，美国股市波动影响到中国股市，但中国股市的波动却不能影响到美国股市。中美股市之间具有一种长期均衡的关系。

2.4 中国创业板与主板市场及其他国家创业板市场相关性的研究

以上研究均是针对成熟市场，而对于2009 年10 月才刚成立的我国创业板市场与其他市场的相关性的研究则较少。张慧娟（2010）通过VAR模型和EGARCH模型对香港创业板市场受到主板和纳斯达克市场的价格溢出效应和波动率溢出效应进行研究，得出香港创业板市场不仅受到主板市场价格和波动的影响，同时也受到美国纳斯达克市场的价格和波动影响，我国创业板市场刚推出不久，还相当不稳定，由于香港和大陆的宏观环境有许多相同之处，通过对香港创业板和美国纳斯达克市场的研究，对我国的创业板市场发展提供借鉴。刘鑫、宁湘波（2011）运用向量自回归模型、格兰杰因果关系和脉冲响应对中国创业板市场与主板市场以及美国纳斯达克市场、香港创业板市场的相关性进行研究，发现中国创业板主要受到自身以及香港创业板滞后期影响，受到美国纳斯达克市场的影响较弱。同时，中国创业板受上证综合指数滞后值的影响最为显著。认为中国创业板市场的波动主要受到其主板市场波动的影响，其次与香港创业板市场有一定的联动效应，而与美国的纳斯达克市场不存在显著的相关关系。文献综述

3 创业板和主板市场的比较

创业板是指主板市场以外的专为无法满足主板上市条件的新兴公司和高成长性企业提供筹资渠道的新型资本市场，是对主板市场的有效补充，在资本市场中占据着重要的位置。我国创业板市场的诞生，使具有成长性的中小企业在通过资本市场融资方面走出了重要的一步，并且弥补了我国当前资本市场体系中间层次的缺失，形成了由我国主板市场、中小板市场、创业板市场以及场外市场组成的多层次资本市场体系。

我国创业板与主板市场在功能上具有一定的互补性。

首先，创业板的成功运作对主板市场运行机制改革有着积极的借鉴意义。两个市场所处的政治、经济、文化大环境相同，相互之间具有或多或少的相互联系。目前，主板市场存在一些无法在二级市场流通的国有股、法人股，阻碍着主板市场功能的正常发挥，而创业板市场上都是流通股。毫无疑问，我国创业板对主板市场具有一定的导向作用,能为主板管理体制改革提供有益启示。