李军军、张建涛（2005）认为可决系数是对模型拟合度进行衡量的工具，但可决系数受解释变量的个数、样本数据的多少和可决系数本身置信程度的影响，较难准确衡量模型拟合度。

所以本文认为当回归分析中的可决系数较小时，应考虑其置信程度。回归得到的可决系数与实际拟合度之间会存在一定偏差的。

李军军、张建涛（2005）认为更多的样本数据和更精简的自变量个数可导致更小的可决系数偏差，模型拟合度越能被准确衡量。因此本文的实证分析中，样本数据较小在一定程度上导致了可决系数偏差的增加，模型拟合度较难被准确测量。

Press和Zellner（1978）认为可决系数只能有限地反映模型的拟合度，因为可决系数分布的复杂性以及其依赖于未知参数，而不易估计其准确度。当可决系数的准确度不能准确估计时，就不能认为可决系数越大，模型的拟合度越高。因此，如果可决系数的置信区间被确定，可决系数的准确性随之也被确定。可决系数的准确性确定后，无论系数的高低，都能对模型的拟合度做出合理的判断。

2 美元市场的风险比较——以欧元的市场风险为比较对象

2.1 美元与欧元的黄金价格波动率比较

本文将黄金的美国市场美元价格和欧元市场欧元价格加以转换，得到以黄金盎司量衡量价值的美元价格（美元黄金价）和欧元价格（欧元黄金价）。通过计算美元黄金价、欧元黄金价在一个季度内的收益率（复利）的标准差，以此衡量波动率。通过美元黄金价格和欧元黄金价格的波动率比较分析美元市场和欧元市场的风险程度。来~自^优尔论+文.网www.youerw.com/

图2.1表明美元黄金价格的波动率。图中波动较为平稳。由于金融危机的避险情绪，美元黄金价格在2008年末的波动最为明显，达到了样本区间里的峰值16.2%。

美元黄金价格波动率

数据来源：

欧元市场也因美元市场的波动而波动。近些年，美元贬值带来欧元的升值。伴随着欧洲经济低迷和主权债务危机的影响，欧元已被严重高估，这对未来欧元区的经济复苏有着相当大的冲击。导致这种现象发生的主要原因是欧元区的制度因素。自欧元区成立以来，其一直缺乏制度约束和政策执行力。

当前欧元区的前景不明朗，英国彻底拒绝加入欧元区，德国也逐渐出现退出欧元区的意识，以及更多欧元区国家意见对立和矛盾分歧扩大。尤其是希腊主权债务问题，这明显就是美国为维护美元本位制而实行的有针对性的战略打击，目标则是通过希腊主权债务问题挤垮欧元。

图2.2表明欧元黄金价格的波动率从2007年开始显著增大，期间有波动率较2007年之前的平均水平增长了一倍。这说明欧元市场的波动越来越大，波动的增长幅度高于美元市场的波动增幅。