风险投资对我国创业板IPO抑价的影响
摘要自 2009 年 10 月创业板市场推出以来，吸引了不少高成长性企业的参与，同时由于市 场的不健全，与之而来是远高于发达市场的抑价率，目前国内学者也把关注点转移到创业 板高抑价率上来，从各个角度对其进行理论和实证分析。本文则主要从风险投资的角度出 发，选取创业板 2010 年至 2015 年 456 家 IPO 企业作为样本，分为有风投支持和无风投支 持两组进行检验，发现年轻的风投在 IPO 过程中更具有逐名动机，因而提高了抑价水平。 并且通过回归分析得出具体结论，风投参与的数量越多，投资经验越丰富，所支持的企业 抑价水平越低。75925
毕业论文关键词 创业板 风险投资 IPO 抑价 逐名效应
Title Effects of Venture Capital on IPO Underpricing of Listed Companies on ChiNext
Abstract Since the ChiNext stock market was launched in October 2009，attracted a lot of high growth companies to participate in，and at the same time，it appeared higher underpricing rate than
developed markets。 Recently，domestic scholars put the focus shifted to the ChiNext market， from different angles on the theoretical and empirical analysis。 So this article mainly from the perspective of venture capital，we selected 456 IPO companies from 2010 to 2015 as samples， pided into venture-backed and non-venture-backed。 We found that the young VC is more motivated by reputation in the process of IPO ， thus increasing the level of underpricing。 Through regression analysis ， we observed the more VC participated， the richer investment experience they possess，the lower level of underpricing appeared。
Keywords ChiNext market Venture Capital IPO Underpricing Grandstanding
本 科 毕 业 论 文 第 I 页
目 次
1 引言 1
1。1 研究背景及意义 1
1。3 本文研究方案 3
2 我国创业板市场 IPO 抑价现象 4
2。1 IPO 抑价现象的趋势 4
2。2 IPO 抑价现象的影响因素 5
2。3 国内风险投资机构的特点 5
2。4 风投参与对创业板 IPO 抑价的影响假设 5
3 风险投资对我国创业板 IPO 抑价的实证分析 7
3。1 变量选取和数据来源 7
3。2 描述性分析 7
3。2。1 风险参与的认证作用分析 8
3。2。2 风险参与的筛选监督作用分析 9
3。2。3 风险参与的逆向选择分析 9
3。2。4 风险参与的逐名效应分析 10
3。3 实证模型构建 10
3。3。1 多元线性回归 11
3。3。2 模型检验 13
4 不足与展望