二．股权投资基金发展历程与现状

（一）股权投资基金的定义

私募基金（Private Fund）是一个很大的概念，它是融资人用非社会公开方式，如协商、招标等，给特殊的融资者给予融资，包含各种各样的增资扩股和组建公司时的股权筹资，也包含股票发行。除此之外，也指在股票市场中不可以随便买卖交易的投资。股权投资基金的负责人一般会掌握自己投资的公司的管理，为了使公司的价值得到提升，股权投资基金会引进一些新的管理团队。我们在金融市场上讲的私募基金一般是指向没有特殊规定的投资人发行凭证的证券投资基金，这个是非公开发行的，是相对于在中国政府监管下的宣传的。是一种集合性的投资。它的融资方式一般有两种，第一是在签订合同的契约型基础上集中投资基金，第二是在共同拿出资金成立股权公司的基础上集中投资基金。[1]

（二）股权投资基金的发展历程 

股权基金来自于美国，在19世纪末20世纪初的时候，有很多的比较富有的银行家通过会计师、律师的安排指导，把空余的资金投资到一些新兴产业中，比如石油、铁路等风险比较大的产业，在这个时候的投资是由投资者自己决定，不会有相应的机构给你组织，这就是股权基金的原型。现在我们所了解到的PE产业共经历了四个时期，分别是1946～1981年的初PE时期，1982～1993年的经济起起落落循环发展的第二个时期，第二次经济循环（1992～2002年）中PE有了第三个时期的变化，2003～2007年成为PE发展的第四个重要时期，这个时期经济形势慢慢变弱，互联网经济变成泡沫经济，私募经济发生变化，私募企业的制度有了空前的发展。国际股权投资基金在历经近50年的发展，现在已经变成融资的重要手段，且只在银行贷款和IPO之下。对于国际私募股权基金来说，可供投资的领域及其辽阔，规模也是很大，参加的机构多种多样，资金的来源可以是各行各业。在西方国家中，股权基金的GDP份额达4%～5%，到目前为止，全世界已经有数以千计的股权投资公司，在这之中，黑石、KKR、凯雷、贝恩等是领跑者。

我国的股权投资的发展历程同美国是相似的，在进入新世纪后，我国的经济又了大的飞跃，渐渐吸引了一大批留学生回到我们的祖国自己创业搞发展。对于大部分的留学生而言，拿到一个比较高端的项目，有一笔满足基本需求的启动资金，自己组建一个核心团队，这就是他们刚开始的一个缩影。有很多这样的例子，比如搜狐、百度这类的巨头网络公司，还有斯达康UT类的公司，他们在最开始的时候，也是几个人，几杆枪而已。但是他们能够持续的拿到风险投资基金，这是股权投资基金的一种模式，他们在有了这样的融资之后，才从竞争如此激烈的同行类中走向成功。把新浪、百度、如家等例子作为海归荣耀回国创业的典范，他们的回归给国内带回了很多的风险投资。放大整个格局来看，股权投资的募资金额，募资案例额都处在持续增长的状态。这就意味着我们即将迎来一个私募市场大发展的一个新机遇，未来市场仍然十分广阔，不可估量。[2]

三．股权投资基金的融资过程-募投管退

（一）股权投资基金的募资

在募集资金时，企业一般喜欢采取的机制是有限合伙制，那这个原因是什么呢？因为税制的不同。有限合伙的企业征税次数会比较少，只会在最后退出时交相对应的一次税额，个人所得税或者其他税。对于有限责任公司而言就需要关联到两层税制，而有限公司需要交的是企业所得税，另外在进行分红的时候加上征收个人所得税，这些都是采取的有限合伙的模式。这种模式还需要一个负责管理基金的人，这个管理者也会投放部分资金，然后对其基金加以呵护管理。