4。2  评价指标体系的构建 23

4。3  样本选取和数据来源 24

4。4  实证结果及分析 24

4。5  融资效果评价 29

5  提升新三板市场下中小企业融资效果的建议 30

5。1  优化融资结构 30

5。2  提高核心竞争力 30

5。3  完善做市商制度 30

5。4  完善转板机制 30

结  论 31

致  谢 32

参 考 文 献 33

附录A 新三板发展历程 34

附录B 中小企业划型标准规定 35

附录C DEA分析结果 36

1  绪论

中小企业是我国国民经济和社会发展的重要力量,我国中小企业在政策支持和市场机制的共同作用下迅速发展,并为经济的快速可持续发展做出自己的贡献,在这样一个大背景下,研究中小企业融资问题很有必要。

1。1  研究背景与研究意义

本节概述了中小企业的国内背景和融资难表现,并指出研究中小企业融资问题,可以为中小企业解决融资难问题提供理论依据。

1。1。1  研究背景

十一五时期,中小企业发展平稳而迅速,在促进经济发展、深化改革开放、扩大社会就业、改善人民生活和全面建设小康社会等方面发挥了重要作用。

然而阻碍中小企业发展的因素依然存在,其中最迫切的一个因素就是融资难。中小企业融资渠道大多十分狭窄,除了为数不多的知名企业,一般中小企业能够获得的资金都很有限。企业的融资渠道不外有三种:发行企业债券、向银行申请贷款、发行股票上市直接融资。据相关调查显示,自有资金和银行贷款是中小企业的主要资金。实际上因为中小企业经营时间较短、资金能力有限、缺乏融资所必需的良好信用记录,担保能力差,很难获得银行和外部投资者的信任,所以基本上是内部融资,自我发展,致使企业很难形成规模生产,从而这就成为制约企业发展的“瓶颈”。因此,如何拓宽融资渠道就成为中小企业进一步发展时面临的一个大问题。

近年来,我国资本市场发展迅速,尤其是创业板市场和中小板市场的建立,为中小企业融资拓宽了渠道。但是目前国内的主板市场,包括中小板市场和创业板市场的容量有限,而且都对拟上市企业提出了相对较高的业务、财务、法务等方面的要求,并不适合大多数发展中的中小企业,新三板市场就在这样一个环境下应运而生。不同于主板市场,在新三板挂牌,主要看中完善的公司治理、合法合规的经营和持续经营能力。新三板为中小企业提供了一个进入资本市场股权融资交易的路径,它的出现大大改善了中小企业的融资困境。

1。1。2  研究意义

多层次市场体系是由投资者和融资者对投融资金融服务的多样化需求决定的,我国的资本市场分为两部分,场外市场与场内市场。而我国多层次资本市场体系是由场外市场的全国中小企业股份转让系统 (即新三板)、区域性股权交易市场 、柜台市场以及场内市场的主板(包括中小板)、创业板(即二板)组成。对比国外先进的资本市场结构,我国的多层次资本市场仍然存在着不合理的情况。

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