菜单
  

    而随着对VaR研究的逐步深入,反面的意见渐渐显露。T•贝德(T•Bede)[34]在1999年12月的《金融分析杂志》(Financial Analyst Joumal)上发表了一篇题为“VaR:魅力十足但危机四伏”的文章。文章分析了三个资产组合,采用八种不同的方法计算了VaR的值,结果得出八种不同的答案。但是,由于每种模型的统计假设都不相同,得出不同的结果是合理的。
    Artzner(1999)列出了资本充足性监管目的下的风险度量需要满足的几个属性,而VaR恰好不能满足其中的‘次可加性’(Subadditivity)。对于这一问题, Acerbi & Tasche(2002)[35]提出了用Expected Shortfall的方法来代替VaR作为更符合资本充足性要求市场风险度量。
    2. 部分国内研究文献
    国内最早对VaR模型的研究是在1995年,王春峰教授作为第一个涉足金融风险管理的学者,经过对VaR进行系统的研究,无论是在对VaR模型法的定义理论还是使用其模型进行具体的实证分析中,都在《金融市场风险管理》中进行了较为详尽的系统分析。牛昂(1997)[36]对VaR的理论和意义进行了较为深入的讨论,介绍了三种VaR模型主流的计算方法,包括参数法中的方差-协方差法以及当下流行使用的非参数法中的历史模拟法、蒙特卡洛模拟法。王春峰教授在1998年[37]的文献中提出了一个度量市场风险的框架,此框架中试图用VaR模型法以及敏感性分析等方法来综合解释市场风险。刘宇飞(1999)[38]对VaR模型进行了较详细的阐述,将VaR模型如何运用到金融市场的风险度量和检测中进行了研究,戴国强(2000)[39]在通过研究后得出结论,VaR模型法可以结合国情,在考虑我国基本金融市场特征的情况下为风险监管当局所使用,可以具体运用到我国的金融市场风险度量中。迟国泰等(2002)[40]在分析银行的财务状况时提出,可以将VaR模型法用于建立金融资产组合的VaR收益率约束组合优化模型。这段时期对VaR模型理论探讨和阐述的文献较多,但少有研究将模型运用到实际中进行实证分析。
    在运用GARCH族模型的理论和实证方面,近年来我国有不少文献涌现出来。叶青(2000) [41]等用GARCH模型解决金融时间序列的异方差问题,分析了我国股市的风险价值VaR。然而,此类研究是简历在条件正态分布的假设下,金融时间序列呈现出的尖峰厚尾特征没有得到具体的展现,会给VaR的估计带来较大的偏差。为了解决这一问题,王美今和王华(2002)[42]建立了服从正态分布和服从T分布的不同GARCH模型,发现T分布假定下的GARCH模型能够更好的描画尖峰厚尾的特性,比服从正态分布更为贴近现实数据。陈守东和俞世典(2002)[43]在此基础上,加入了服从广义误差分布的GARCH模型来计算VaR值进行对比分析,研究结果表明,T分布和GED分布在刻画金融资产组合的收益率所包含的数据信息中,比正态分布表现更优。马国校、李成(2007)[44]研究了基于VaR模型法的实证分析,他们使用中国银行间同业拆借市场的数据,使用GARCH模型进行基于我国金融市场下的利率风险度量。在另一种VaR模型的参数法运用中,杜海涛、赵明华、韩延河(2002)研究了基于风险矩阵的指数移动平均法模型中,在用于计算我国股票市场的情况下,如何选择衰减因子的问题。马玉林、陈伟忠、施红俊(2004)[46]通过研究发现极值理论要优于流行的Risk Metries模型,极值理论能较为准确的拟合尾部分布,拟合分布比事先假定分布的算法更为准确,能更好的描画尾部的风险价值。
    综上所述,国内从1995年开始引入并研究VaR方法,尽管起步较晚,也涌现了一大批理论和实证基础坚实的专家和学者。通过梳理发现,国内文献大多集中在对市场化程度较高的股票市场的实证研究上,针对我国银行间市场利率的风险度量研究较少,这也是本文研究的重点。
  1. 上一篇:人民币国际化开题报告
  2. 下一篇:新生代农民工城市融入问题开题报告
  1. 商业广场上层空调通风系统设计开题报告

  2. 上海某商业广场综合楼建...

  3. 手机银行服务质量提升研究开题报告

  4. 商业健康保险开题报告

  5. 商业养老保险的现状开题报告

  6. 银行信贷风险防范开题报告

  7. 商业银行信用风险管理开题报告

  8. 现代简约美式风格在室内家装中的运用

  9. NFC协议物理层的软件实现+文献综述

  10. 巴金《激流三部曲》高觉新的悲剧命运

  11. 高警觉工作人群的元情绪...

  12. 江苏省某高中学生体质现状的调查研究

  13. 浅析中国古代宗法制度

  14. g-C3N4光催化剂的制备和光催化性能研究

  15. 中国传统元素在游戏角色...

  16. 上市公司股权结构对经营绩效的影响研究

  17. C++最短路径算法研究和程序设计

  

About

优尔论文网手机版...

主页:http://www.youerw.com

关闭返回