3。1有利因素 6

3。2不利因素 9

4。估值的基本方法和估值的适应性 10

4。1公司估值方法选取 10

4。2华兰生物背景介绍 11

4。3 EVA法对华兰生物进行价值评估 11

4。4华兰生物EVA计算 13

4。5 比较市场法对华兰生物的价值评估 15

4。6两种评估方法比较 17

4。7 评估结果的应用 17

结  论 17

致  谢 19

参考文献 20

生物医药类上市公司的内在价值估计

1 生物医药类上市公司基本特点

    生物医药产业由生物技术产业和生物制药产业共同构成。新知识，新方法和新的技术在该领域中层见迭出。在新兴领域中，运用生命科学和工程科学的研究思路，人体的构造、功能和其他生命表征被重新认识和了解。因为近年来已经大力推广医疗改革和农村医疗的合作体制，中国的生物制药产业已经呈现突飞猛进的发展态势，它已成为中国重要的支柱产业。但是，由于我们开始对现代生物医药进行研究已经是上世纪70年代，研究的基础薄弱，即使早就纳入国家的863计划，成为国家重点攻关的主要内容，但在我们追赶的同时，与西方国家的差距仍然在继续扩大：在生物医学工程美国资本市场一直占据着重要的地位，但中国生物医药企业除了IPO形式上市，也包括反向并购，合资，外包等形式的融资。论文网

    因此，生物医药企业的基本特征分析，从行业的整体形势和中国的实际情况进行阐述。

1。1 生物医药行业普遍特点

    纵观全球，日益繁荣的生物医药外包市场，生物医药行业投入出现高速增长状态。投入高，风险高，成本高，收益回收大，开发周期长是生物医药行业的明显特点，但生物医药产业的发展不平衡也是受到这些因素的影响。

    生物医药行业是增长最快的，最富有成果的现代科学之一，在对人类疾病的预防、诊断和治疗方面也提供了极大帮助。每每推出一个研究成果，其市场需求和利益都是不可估量的，也会使股市产生大幅度波动。Juon Therapeutics公布CAR-T（嵌合抗原受体的T细胞免疫治疗）进程时，波动性高达90%。129个交易日内，16%涨幅超过5%，12%跌幅超过5%。蓝鸟生物（蓝鸟生物）的基因治疗效果显著，波动性已高于80%。500个交易日内，15%的涨跌幅超过5％。

    很多投资者都知道，股市风险性很大，即使是轻微的变化，也会影响股票的价格。在生物医药行业中，癌症研究，CAR-T疗法，基因治疗，使市场的动态发展变得更加复杂。大中型制药公司研发的有前景的药物仍是首选的投资目标，一些刚上市的公司市场波动太大，具有更高的风险性。

1。2 中国生物医药上市公司特点

    由于生物技术产品开发耗资巨大、周期漫长，项目产业化进程缓慢，机制体制的不完善，市场集中度不高、研发力量薄弱等实际情况的限制，中国的生物医药产业的发展与发达国家差距甚远。国内中小企业竞争力不强，融资渠道不畅，所以国内生物医药类的上市公司往往是偿债能力较强。充足的资金、良好的资产管理、持续的盈利、低债务风险的大型企业，在生物医药研究方面更能得到保障。但与此同时，我国生物医药上市公司成长能力，变现能力和周转能力较弱，需要进一步加强。企业管理的核心是财务管理，而生物医药企业的发展与资金的推动密不可分。如何把握财务管理，发掘行业潜力，从而促进金融竞争力，提高整个生物医药行业竞争力，加强我国生物医药上市公司的竞争优势具有很强的实际意义。