1  引言

大多数企业的成长都会经过初创期、成长期、成熟期和衰退期这四个时期，这就是企业生命周期理论中生命性的结论。每个时期的不同特点决定了每个时期的企业资本结构都不一样，与企业的运营生存也紧密相关。房地产行业具有资本密集型和资本敏感型的特点，

所以这就要求能更准确地控制企业的资本结构。

房地产行业带给国民经济的飞速增进是有目共睹的，它不仅刺激了国民内需的增长，还带动了相关产业的兴起与发展，是经济发展的巨大动力。

合理的调整资本结构需要企业结合资本结构特征和生命周期的特性，合理掌控资本结构，实现资本增值，推动企业健康运营，最终达到利益目标[2]。

本文以房地产企业为主要研究对象，提出相关因素并分析其对资本结构的影响，进一步探讨优化的问题以及提出相关的建议。只有资金链的健康流动、财务状况的稳定，才能实现资本增值，这就必须调整资本结构，加强资本结构管理。

2  房地产企业的资本结构概述

2。1  资本结构理论

  广义的资本结构是指企业全部资金的来源构成及其比例关系，不仅包括主权资本、长期债务资金，还包括短期债务资金。狭义的资本结构仅指主权资本及长期债务资金的来源构成及其比例关系，不包括短期债务资金。

  虽然资本结构没有相对明确的含义，但是当前的资本结构理论被分为两大流派：效用学派和行为学派。效用学派的权衡理论、行为学派的代理成本理论、信息不对称理论、信号模型、财务契约论使我们得出结论：要想企业的资本融资能力更强，就要获取更高的价值，反推企业资本结构的质量就要更好。否则，资产均匀的回收成本会更低。同理，当企业资本结构质量低时，营运能力不强，那么结果就不够乐观了。

  对企业而言，其追求的理想资本结构就是最佳资本结构，即企业在一定时期内，使加权平均资金成本最低、企业价值最大时的资本结构。其判断的标准有：其一，有利于最大限度地增加所有者财富，能使企业价值最大化；其二，企业加权平均资金成本最低；最后，资产保持适当的流动，并使资本结构富有弹性。

2。2  我国企业资本结构的背景

  中国资本市场十分广泛，但其结构并不规范。我国企业的资本结构基本形成一种独特的资本形式，这源于我国资本市场独特的制度约束和一些非制度因素的影响，导致影响我国企业资本结构的因素错综复杂，另一方面也带给资本市场更广阔的探索创新的空间。

  二十世纪七、八十年代，我国企业面临着国家严格的计划指令的限制，基本是在国家的控制下发展，步伐受到严重的制约，资金匮乏的危险的日益加重。后来的社会主义市场经济的改革才使得恶劣的金融现象得以缓解和改善，慢慢出现融资方式的创新。企业基本上都走上了市场性运作模式，受到国家的牵制力减小，企业的业绩有了更高的提升空间。

3  房地产行业的基本介绍 

3。1  我国房地产行业的发展状况 

房地产行业一直保持着较快的变化速度，行使着制造和服务两个重要职能。房地产行业的健康发展有利于维持经济稳定和社会和谐。从中国的房地产企业构成情况可以看出（如表1所示），在2012 - 2015年间，中国房地产上市企业数量不停增加，国内企业（民营企业、股份制企业、合资企业、国有企业、集体企业，如表2所示）所占的比例逐年增加，从2012年93。9%上升至2015年94。7% 。至2015年，香港、澳门、台湾的中资企业和外商投资企业的占比约为3。62%。