市场不够完善是我国实行核准制最先考虑的问题，而后政府部门才因此介入，希望能够保护公众投资人，如今发行，核准制实行的目的并未实现，甚至与起先的目标背道而驰。2004年王小石的案子很有力的说明出这个问题，案件中，王小石通过出售审查委员会的名单给各拟上市公司，然后拟上市公司就会通过不法手段获得上市资格，在上市之后，各种隐藏的问题也就慢慢的暴露在公众面前，之后，股价自然会下跌，投资者的利益就会遭到损害。从经济学意义上讲，只要经济主体预测上市后获得的收益足以涵盖寻租的成本，那么官员就可能被游说，因此，在核准制下，由于行政机构决定准入资格，容易引发权力寻租[3]。

3.2  监管层的公信力被大大削弱

市场经济下,公司为了更好的发展，通过发行证券来向公众筹资，它们筹资的资本是经营状况良好，有投资前景的。因此投资者在选择公司投资时也要基于上市公司在本行业的经营状况，这样才能做出正确的决策。

根据法律,监管者要对上市公司进行实质性的资格审查,上市公司是通过政府选择和批准上市的“高质量”的公司,所以在核准制下，政府等于是帮助投资者做出了选择，与此同时，政府还承担了本属于企业承担的信贷，因为公众还是相信政府的，既然企业能够上市，就会做出好的预期，这样政府就被迫承担了很多不属于当局的责任。这样，不利于投资者养成理性的投资预期，也不便于提高投资人的投资技巧，另外，一旦上市的公司日后股价下跌，投资者和政府之间的矛盾就会加深，监管机构的公信力也将会受到很大程度的削弱。源`自'优尔|.论"文-网[www.youerw.com

3.3  干扰了股票市场的功能

     股票市场资源配置的基本功能是基于股票价格，主要是通过证券市场股票价格使资源，集中在那些经营好的优势公司。那些优质公司，在股票市场上发行的时候，市场就会对公司的股票作出回应，认为预期股票价格会增长，公众就会对这些优质公司进行投资，资金和技术就会集中于这些上市公司。上市公司获得这些资本和技术的支持后,就可以用筹资的资本来投资好的项目,从而带来更高的投资回报率,投资者也会因此获得高报酬，这就使资本朝着好的方面发展，这当然是市场愿意见到的。这种情况在核准制下是很难实现的，那些没有拥有准入资格的企业为了能够融到资金会通过不正当的手段获得准入资格，市场运用价格来实现配置资源的功能可能无法发挥作用。并且，政府机构通过控制股票发行公司进而限制了股票供应数量，根据经济关系，市场供需关系也会因此收到影响，从而破坏了市场自动调节功能。中国股市发展中市场定价的功能实现的可能性也就微乎其微。并且，物以稀为贵，那些有资格上市的公司在发行股票后，会使资源的效率达到最高，但是这不可能一直持续下去，于是就会出现谎报报表资料的情形，这将进一步削弱市场的功能[4]。