本文综合考虑多方面因素，选择我国医药行业上市公司作为研究对象，主要因素如下：文献综述

（1）经济周期性弱。医药行业担负着人们的生命安全，人类对医药的需求随生命周期的延长而加大，从总人口的角度出发，人类对医药的需求量保持不变，并且不因经济发展阶段的不同而需求不同。相对其它大众行业，医药行业所受宏观经济影响小，因此，单独对医药行业的股利政策进行研究具备特殊性。

（2）特殊的发展路径。医药行业具备社会福利、公共事业等社会属性特征，其受医疗政策及国家政策较多，这使得医药行业的发展路径与其它行业有较大差别。因此，为避免其它行业数据冲击，有必要对医药行业的股利政策单独分析。

（3）股利发放较少。医药行业相对其它行业，其产品具有特殊性，加之严峻的市场竞争力度，其产品的研发周期长、研发费用高，在同等财务条件下，需减少股利的发放来维持新产品的研发。

（二）研究意义

综上所述，各行业的自身特殊性及相关政策的扶植力度不一样，导致行业间在股利政策的选择上也具有较大差异。在医药行业的黄金发展期间，研究我国医药行业上市公司股利分配政策，规范股利分配，使企业对投资者保持足够的吸引力，为企业的健康发展奠定基础。

二、股利政策基本理论

(一）股利政策定义

股利政策是公司确定其利润如何分配的方针和策略。股利政策有广义和狭义两种区分方式，广义的股利政策它包含股利发放的具体比例、发放的时间日期、还有资金筹集等方面。狭义的股利政策通常只涉及现金股利。

(二）传统理论

1。MM理论

由Miller和Modigliani在1961年提出。该理论是在一系列假设成立是有一定的前提，MM理论认为股利分配政策与股票价值没有关联，认为投资的获利能力和风险组合对企业价值有影响。

2。“一鸟在手”理论

由Gordon在1963提出，该理论认为投资者不喜欢承担风险，总是想办法回避风险。相对于得到未来资本的不确定性而言，投资者更喜欢确定的现金股利。

3。税差理论论文网

1970年Brennan提出税差理论并把税收引入到股利分配中去，并阐述了税收对鼓励分配的影响主要是因为税率和时间两方面。

(二）现代理论

1。追随者效应理论

由Elton和Gruber于1970提出追随者效应理论，他们认为税收的级别不同其倾向的鼓励水平也不同。例如高收入者由于其交税高，所以他们喜欢低的股利分配以让企业获得高的资本利得来获利。

2。信号传递论

信号传递论是Lintner提出的。信号传递论认为上市公司通过制定比较稳定的股利政策来稳定公司的股价。该理论引入信息不对称的概念，认为信息的不对称很大的影响了其对投资的公司运营状况的了解。容易造成误判。

3。代理成本理论

该理论源于Berla和Means对现代公司所有权和经营权相分离的研究。1982年Rozeff引入代理成本的概念，他认为现金股利有利于代理成本的降低。

三、我国医药上市公司股利政策现状分析

医药行业是一项惠及所有人的公共行业，被列为我国重要培养的战略产业。人们生活物质水平的提高，对健康问题逐渐提高，2020年人口结构老龄化的到来，结合现有医药政策分析医药行业的发展可以得出医药行业黄金发展机会的到来。

(一）医药行业概述

1。医药行业范围

医药行业范围广泛，主要产品围绕人类健康而研发，设计化学药品、中草药药品、生物药品、医疗器材等方面的药物制造。医药行业涉及人类生存大计，其健康的发展对促进人类身体健康，提高社会稳定性，促进经济发展等方面有着积极的作用。