一、相关概念界定

（一） 大型民营互联网金融企业的概念

广义的互联网金融是指企业将传统的金融运营模式和互联网技术相结合从而将线下的融资、支付和信息咨询转移到线上的新型金融运营模式[2]。目前主流的主要有众筹模式、P2P网贷模式、第三方支付模式以及大数据金融等模式。而狭义的互联网金融是专指当下方兴未艾的P2P金融。

P2P金融（Peer to Peer），又叫P2P信贷或人人贷，是众多互联网金融模式中的一种，指不同的小额借贷人借助电子商务网络平台帮助借贷双方确定借贷关系。此类型的电子商务网络平台就是P2P网贷公司。自2007年拍拍贷上线运营以来，逐渐出现了具有国资系、银行系、上市系、民营系背景的多类型的P2P公司，其中民营系P2P公司为网贷市场的主体。所谓民营P2P公司，是指公司是由个人或者一个团队以自有资金投资创立，自主经营，自负盈亏，自担风险的法人经济实体。其中，企业实际控股人或有未实际控股但有重大影响的股东非国企、银行、上市公司的自然人。在2011年8月，中国银监会发布《关于人人贷有关风险提示的通知》[ 2011年9月16日，银监会针对P2P行业潜在风险发布《关于人人贷有关风险提示的通知》，指出P2P网贷存在影响宏观调控效果、风险较大存在非法融资、性质缺乏法律规定等问题并提出若干监督办法。]之前，市场上民营P2P公司多如牛毛，良莠不齐，其中不乏非法集资、自融资金的虚假诈骗平台。即使是正规公司，也面临风控不严，监管不力，资金链断裂等诸多风险。在我国国内市场上做大做强的民营P2P企业少之又少，其中最典型的代表就是红岭创投。

（二） 互联网金融企业的并购行为—借壳上市文献综述

借壳上市是指非上市公司把自有资产注入一家市值较低、业绩较差的上市公司，通过通过控股权的变化，借用其上市公司地位从而使得母公司资产得以顺利上市，在借壳上市成功之后，该壳公司原法人代表和公司名称往往会变更 [3]。

借壳方往往选择ST企业进行借壳上市操作，ST企业是沪深交易所对连续两年亏损的上市公司股票交易进行特别处理的企业。该类企业通常没有办法通过改善经营方式或调整产业结构来扭转业绩，只有通过优质资产注入，剥离原有劣质资产，才能改善经营状况、缓解经营压力，扭转经营绩效，从而避免连续三年净利润为负而被交易所暂停股票交易的风险。本文对并购行为的分析以借壳上市为手段来分析红岭创投并购三元达的案例。

二、互联网金融企业并购现状分析

目前我国P2P网贷平台的发展多以融资为主，获得风投资金青睐是处于起步阶段的小贷企业最直接最快速的壮大方式。而进一步地，企业并购这种更高级的资本增值方式在国内网贷行业却比较少发生，涉及并购的企业的也不过是一些中等规模甚至小规模低层次的股权转让变更。

（一） 各大平台以多轮融资作为主要引资和扩大规模的发展手段

网贷平台发展较五年前相比已经逐步走向规范化，但是，距离契合中国资本市场的发展要求仍有很大的距离。相较美国网贷行业的高度集中，国内网贷行业由于准入门槛较低，信审不够严格，网贷平台相对比较分散[4]。经历了初始五年的优胜略汰之后，P2P行业留存下来的各大平台在融资方面有着越来越大的需求。在新一轮的大发展面前，各P2P平台相继迎来B轮融资乃至C轮融资。据仪零研究院数据中心统计2015年网贷行业共发生104次大小融资事件，融资总额在130亿元以上。其中，拍拍贷、玖富、投哪网等平台都获得了亿元级别的融资来~自,优^尔-论;文*网www.youerw.com +QQ752018766-。