本文在探索资本结构对投资效率影响的基础上,选取若干家在上交所 A 股上市的制造业 企业的财务数据,并根据数据研究的结果,分析其可能的原因,给出一个合理的逻辑链条予以解释,为制造业企业的融资、投资决策提出建议。

1。1。2 研究意义

本文以融资为入口,研究企业融资后形成的资本结构对其在经营过程中投资效率的影响, 对现实中的融资、经营、投资行为都有着实际的指导意义。

从理论角度来说,中外许多学者表达过自己的观点,例如 Modigliani and Miller(1958) 提出的 MM 理论。他们认为如果不考虑企业所得税,而又处于经营风险相同的情况下时,公 司的市场价值不因为公司的资本结构而变化,因此最优资本结构实际上并不存在。他们有提 出了修正后的 MM 理论。他们认为如果考虑企业所得税,由于负债的利息存在“税盾”的作 用,使得加权综合资本成本降低,公司的市场价值也会因此上升,所以最高的资产负债率对 应了最优的资本结构。

总的来说,他们都认为融资与投资并不相关,或者说他们的理论没有考虑到融资行为的 过程和结果投资行为的影响。

但是从现实角度来说,融资行为产生的结果,很显然会直接影响到公司的决策,包括决 策中的投资决策。如果以债权融资为例,无论是向银行贷款,还是直接向证券市场发行债券, 很多情况下,企业所募集的资金是不能随意使用的,必须按照协议中的条款,将资金用于规 定的项目,即专款专用。这是很典型的融资影响投资的现象。如果以股权融资为例,那么拥 有股份和投票权的股东,则可以更加直接的用他们自己的意志来影响企业决策结果。

因此,本文对理论研究和现实经营主要有如下两个贡献:(1)本文通过研究资本结构对 投资效率的影响,可以探索融资行为和投资行为之间的联系,为资本结构和投资效率相关理 论提供了新的视角。(2)本文以制造业上市公司为数据样本,所得出的研究结论可以为制造 业的决策提供新的思路。

1。2 国内外文献回顾

1。2。1 国外文献回顾

1。2。2 国内文献回顾

1。3    研究内容与方法

1。3。1  研究内容

本文选取在上交所 A 股上市的制造业企业的财务数据为样本,研究企业资本结构对投资 效率的影响,并且针对投资不足与投资过度两种情况,分别进行论述。

第一章为绪论,主要介绍了资本结构对投资效率影响的研究背景和意义,然后对国内外 相关主题的文献进行回顾,以明确研究方向,并且依此提出研究的内容和方法。

第二章为概念界定,主要是界定了本文两个核心要素——资本结构和投资效率的定义和 内涵,并且引用相关理论和模型,确定一种较为可靠的量化方法。

第三章为理论基础与假设提出,主要是对相关领域中较为著名的理论进行分析和阐释, 包括委托代理理论、信息不对称理论和行为金融理论,然后基于这些理论提出本文研究的假 设,从而为下文的实证分析打下基础。

第四章为实证设计,主要是交代了本文的数据来源,同时分析了研究过程中所牵涉到的 因素,对各个变量进行分类和定义,构建了数据分析的模型。

第五章为实证结果与分析,主要是对相关变量进行描述性统计、相关性分析和回归分析, 从而总结出实证研究的结论。

最后一章为研究结论与建议,主要是对本文的研究进行归纳和总结,然后在结论的基础 上,对我国制造业企业的资本结构优化,提出相关建议。最后,分析并阐述了本文的创新、 不足以及对未来的展望。论文网

上一篇:上海汽车价值链的企业成本控制研究
下一篇:高铁行业上市公司财务绩效评价研究

营改增对不同规模商业银行的影响研究

论对企业财产浮动抵押的清偿顺序

新會计准则對上市公司业...

浅议上市公司治理结构与...

审视新會计准则對上市公...

上市公司财务指标茬财务...

上市公司盈利能力与自愿...

ASP.net+sqlserver企业设备管理系统设计与开发

LiMn1-xFexPO4正极材料合成及充放电性能研究

新課改下小學语文洧效阅...

麦秸秆还田和沼液灌溉对...

安康汉江网讯

张洁小说《无字》中的女性意识

老年2型糖尿病患者运动疗...

网络语言“XX体”研究

我国风险投资的发展现状问题及对策分析

互联网教育”变革路径研究进展【7972字】