Stein(1994，1995)提出自然真实均衡汇率理论。但是该理论相对使用较少。孙茂辉(2006)运用自然均衡汇率模型，对1978-2004年人民币均衡汇率进行实证分析，研究发现，1979-1990年和1992年人民币实际汇率处于被高估地位，但1990年人民币实际汇率偏离长期均衡汇率程度最低；1991年和1993-2004年人民币实际汇率被低估。

通过梳理以上理论文献，本文得到的结论是：

（1）对于人民币均衡汇率的判断很不一致，对于汇率失调程度也不一致。国外的研究大部分认为人民币存在低估，国内的研究结果在高度低估的年份上、失调程度上都不尽相同。

（2）除个别研究外，基本经济要素的运动方向与定性分析中的预期是一致的。对外净资产、政府支出、贸易条件、非贸易品与贸易品相对价格比、外汇储备与均衡汇率同方向运动，而开放度提高则会使均衡汇率贬值。

（3）研究使用的理论模型不同（主要是各模型选择基本经济变量的差异），数据跨度不同，使得研究结果缺乏可比性。

综上所述，已有的理论结果并未对均衡汇率问题给出满意的结果，缺少一致的参考标准，在计量工具、理论模型、数据有效性等方面还存在一定的改进空间。