国际热钱大规模涌入一国后会对其各个方面都产生巨大的影响。1997年东南亚金融危机后，国内外各界学者便对国际热钱这一全球性问题进行了全面的总结和研究。经过总结归纳，其对国际热钱的研究总体表现在以下几个方面：68240

1 对国际热钱规模的估算

韩继云等（2007）的研究显示，流入外汇储备的非正常外汇资金规模约达2200亿美元（实际上，真正流入中国的非正常外资应该超过此数额），这一非正常资金就是指境外热钱；张明等（2008）先对外汇储备增加额进行调整，用调整后的外汇储备增加额减去贸易顺差与FDI，然后估计出通过贸易顺差和FDI渠道流入的热钱规模，再通过将上述调整后的国际热钱规模加总，最后再加上这些国际热钱在国内的投资收益，得到总的国际热钱规模。按照此方法，2003年至2008年第1季度，累计流入中国的国际热钱超过1.75万亿美元，约为2008年3月底中国外汇储备余额的104%；许涤龙等（2009）把1986到2007年FDI的流入量划分为两个阶段，运用岭回归分析方法和CHOW检验进行验证，得出2005年、2006年、2007年通过FDI流入我国的国际热钱规模分别为166亿美元、79亿美元、602亿美元，占各年FDI总量百分比为20.0%、10.1%、43.5%，由此可以看出FDI中流入中国的国际热钱规模巨大；于雪等（2011）采用残差法估算年度的国际热钱流动规模，其计算公式为：热钱规模=外汇储备增量-外贸顺差-（外商直接投资-中国对外直接投资）-投资收益净额-境外上市融资-外债增量，得出2003年-2010年累计流入国际热钱的数量为3572亿美元，其中2010年流入494亿美元。论文网

2  国际热钱流入的影响因素研究

Fernandez(1996)以13个具有代表性的国家为例，通过对其1988年—1995年这7年间国际热钱流入的问题进行综合性探讨和研究，得出利率是影响国际热钱流入其国内市场的重要因素；王衡丽（2009）从理论着手，说明了国际热钱的含义及特点，阐述了国际上关于资本流动的影响因素的各种基本理论，并参照国际上通用的各种统计热钱规模的方法，采用直接法对中国的热钱流入量进行估算。其次，详细说明了热钱流入中国的途径及方式，分析了热钱流入对中国货币政策、股市及房地产市场的影响，以及热钱流出对中国经济的不利影响。紧接着，从影响热钱流入的影响因素入手，运用Eviews统计软件对热钱流入量及各影响因素进行回归分析，实证得出汇率预期是影响中国热钱流入量的主要因素。最后，本文提出针对中国热钱流入方面的政策建议；黎友焕等（2010）认为人民币升值只是导致国际热钱流入中国境内市场的重要诱因，其最根本的目的在于追逐中国资本市场的高额利润。

3  国际热钱流动对中国的影响

学者对国际热钱对中国造成的影响研究主要表现在汇率机制、资产市场以及货币政策等方面。刘雪梅（2006）研究表明，近两年来，“热钱” 通过贸易、QFII制度、香港市场和地下钱庄、走私等渠道大量进入中国，对中国货币政策的独立性和实施效果构成了很大冲击，亦对中国当前正在运行的稳健的货币政策有很大冲击；覃道爱等（2008）分析境外热钱对中国货币政策的影响，研究表明大量具有投机性质的热钱通过各种合法及非法渠道涌入中国，不断冲击着中国的货币政策体系，增大了人民银行宏观调控的难度并影响货币政策效应；胡建国（2010）对热钱对货币政策的影响进行分析，在汇率政策、货币政策工具、风险防范与监管联动机制、结售汇制度、国际合作等方面提出了积极应对的对策建议。

4  国际热钱流入监管方面