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    熊小舟、李仕明、李金(2008)以我国2000-2001年度首次公开发行股票(IPO)公司为样本,对公司投资、股权结构与绩效三者之间关系进行实证研究。研究发现,公司绩效和第一大股东持股比例之间存在三次函数曲线关系,即公司绩效随第一大股东持股比例的增加呈下降——上升——下降的变化趋势。研究还发现,公司投资和第一大股东持股比例之间也呈三次函数曲线关系,且变化趋势与前者相同;与此同时,公司投资与公司绩效呈显著正相关关系。孙晓琳(2010)以我国A股上市公司2005-2008年的数据作为样本数据,以终极股东的控制权和现金流权为代理变量,对公司投资的现金流敏感性进行实证研究。研究结果表明:在国有控股公司中,这种敏感性尤为突出,与终极股东的现金流权呈反比例关系,但随着控制权与现金流权分离度的增加而提高。樊黎明(2012)从上市公司非效率投资回归模型实证研究分析发现,上市公司投资过度行为与自由现金流量呈正相关关系,即上市公司对各类的非效率投资行为受到其可用资金的限制,当上市公司存在更多的可闲置资金时,实际控制人更愿意将其留在公司投资而不是分红,从而获取更大的控制权私利。杨兴全、张丽平、陈旭东(2013)从终极控制人性质和政府控制层级视角出发,检验终极控制权与现金流权对公司过度投资行为的影响,并以我国沪深A股非金融类上市公司2004-2010年的数据作为样本数据,研究发现,随着终极控制权与现金流权分离程度的增大,公司过度投资行为越严重。胡秀群(2014)以股改后的2008-2012年A股上市公司为样本研究上市公司终极控制权与股利羊群行为的关系,发现上市公司终极控制权对每股现金股利的羊群行为存在显著差异,在大股东拥有绝对控制权的上市公司,出现股利羊群行为的可能性较小,而在股权结构分散的上市公司出现股利羊群行为的可能性较大,即集中控制权有利于弱化每股现金股利的羊群行为。
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