与以上四个学者选取单一指标代表企业绩效不同，徐向艺，王俊韡（2011）选用2001-2009年间我国沪深两市A股上市公司为样本数据，先得出代表企业绩效的综合指标，再用第一大股东持股比例和股权制衡指数代表股权结构，用多因素回归方法对股权结构与企业绩效进行分析，结果显示：控制权转移后，第一大股东持股与企业绩效的关系呈倒U 型，而股权制衡与企业绩效的关系呈正U 型。
第五种观点认为股权集中度与企业绩效呈正U型关系。刘金石，王贵（2011）以2001-2005年间我国上市公司财务数据为样本，用托宾Q表示企业价值，用第一大股东持股比例和前五大股东持股比例的平方表示股权集中度，分析了治理环境对股权结构和企业价值的影响，发现治理环境既能通过股权结构影响企业价值，又能直接影响企业价值，并发现股权集中度与企业绩效的关系呈正U型。
任力，倪玲（2014）选用1999-2009年间中国低碳产业的25家A股上市公司为样本，先通过建立成本函数得出企业绩效值，再结合第一大股东持股比例等变量研究股权结构与企业绩效的关系，最后发现股权集中度与企业绩效的关系呈U型。
此外，有的学者因为选用多个指标来代表一个变量，致使自身得出的结论不一致。比如采用多个指标代表股权集中度时，研究得出的股权集中度对企业绩效影响的结论有可能不一致。例如，赵尚梅，杜华东，车亚斌（2012）选用2006-2010年间我国非上市城市商业银行为研究样本，用ROE代表城市商业银行绩效，用CRn指数与Z指数代表股权集中度，对城市商业银行股权结构与绩效的关系及作用机制进行了实证分析，结果表明：第一大股东持股比例与银行绩效是显著负相关关系，而前十大股东持股比例与银行绩效是显著正相关关系。再如，孙建国，胡朝霞（2012）借鉴随机前沿生产函数法，并以此建立超越对数生产模型，对2006-2008年间深市中小企业板制造业上市公司的股权结构与企业绩效进行了研究，用营业收入表示企业绩效，同样用CRn指数表示股权集中度，发现虽然前十大股东持股比例与企业绩效显著正相关，但是第一大股东持股比例与企业绩效显著负相关。
参考文献
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