国外研究动态1958年，索洛在新古典增长理论中首次提出了科技进步对经济发展的根本性作用，打开了西方学者探索技术创新研究的大门。熊彼特在《经济发展理论》中提出了“创新理论”，将其与生产要素、企业决策紧密结合起来，具有开创性意义。他认为，创新作为一种内在因素，会导致新的生产函数，是效益出现指数级别增长的决定性力量。他还指出，储蓄不能自动转化为投资的特点非常阻塞科技创新的资金来源，而金融恰好能为企业家寻找本钱与机遇，给高新技术整个产业的发展锦上添花。47548

在此基础上，希克斯指出，只有在金融市场具备充足的资本流动性、利率下降的条件下，技术革命才能在产业的发展中发挥作用。金融发展是资本积累的前提，合理的金融安排是产业革命爆发的重要环节。

格森克隆于1962年提出，在发展中国家工业化的道路上论文网，由于国有银行能够弥补市场失灵的缺陷，而且提供的资金具有规模和范围效应，高技术产业通过银行融资比通过资本市场融资更有效率。实际上，这种观点已经深入到了对金融支持与科技创新、经济增长内在关系的讨论。融资渠道的差别究竟会不会给科技创新成果带来很大的影响，逐渐发展为学者们共同研究的重要问题。

1  银行对高新技术产业支持的研究

King与Levine(1993)考察发现，银行能够根据多年来积累的经验，评估出公司真实的经营能力及发展前景，对符合体系标准的企业给予信贷资金，以此来支持整个产业的技术创新和经济发展。

Stulz(2000)研究得出，银行和企业之间联系密切，银行通过规模效应可以以较低的成本获得企业的内部信息，有利于解决信息不对称的问题，能够准确的跟进科技企业或项目的发展情况。

Alessandro、Fabio和Luigi(2008)收集了意大利地方性银行为期十年的发展数据，并对其为当地产业科技创新带来的便利进行了实证分析。研究显示，地方银行业的发展使企业能够加快填补各种支出造成的资金短缺，为接下来的研发投入奠定了良好的基础。

少部分的学者认为，商业银行有时反而会阻碍高新技术产业的发展。Weinstein和Yafeh(1998)提出，由于银行本身也是追逐收益的，他们进行投资时具有规避风险的偏好，因此创新难度较高的企业或项目就很难获得银行的经济援助。Berger和Udell(1998)根据美国高新技术的产业数据发现，由于中小企业比较缺乏资金实力、信用等级较低，通常需要抵押担保才能从银行贷款。但是这些企业往往没有符合标准的担保资产，而且仍处于运营的起步阶段，无法拿出相关历史数据进行评估，想通过银行融资十分困难。

2  资本市场对高新技术产业支持的研究

通过对美、日、德的金融支持体制对比，Gilson和Black(1998)发现，美国高新技术产业和创业投资活动的成功率之所以遥遥领先，是因为他们拥有世界上最活跃的股票交易市场。上市企业可以通过股票的发行及流通变更股东结构及控制权，从而为公司的发展注入活力。

Levine和Zervos(1998)通过总结 50 个国家总共18 年的数据，探寻股市成长和经济发展之间的联系。模型的回归结果表明，股票市场与同期全要素生产力提高和经济增长之间呈显著的正相关关系，而且股市还有预测技术创新程度及经济增长情况的作用。

Allen 和 Gale（1999）研究发现，相较于银行体系，金融市场在高新技术产业上的投资更具实用性。虽然市场主导型的金融结构容易造成租金耗散，但是在创新前景呈现多样化的环境下，市场在信息准确度的把握上更为精准，而银行对新兴技术的投资经验则相对不足。 金融与高新技术产业文献综述和参考文献:http://www.youerw.com/wenxian/lunwen_49691.html