2。1过度自信的存在性与过度自信的衡量

1。2。2。1。2。1。1过度自信的存在性

对于过度自信的定义，多数国外学者认为它是一种系统性的认知偏差，而不是一种人格特质，这点在心理学领域也已经达成共识。国内学者对于过度自信的定义则多集中于心理学研究，他们认为人们经常受到自己的情绪和心理认知等方面的影响，从主观上相信自身拥有的信息是准确的、全面的，这种倾向于高估自身的能力、高估成功的几率的心理认知偏差就是过度自信。无论是系统性的还是心理的，过度自信都被认为是存在的。83678

Weinstein(1980)通过实验发现，相对于他人，多数被调查者认为自己更有可能拥有积极的人生，比如拥有属于自己的房子、到80岁以上，很少人认为癌症和婚变会和自己有关。其他研究者也证实了这种“优于平均水平”的心理特征的存在性(Sevenson,1981、Alicke,1985)。

这种过分乐观的现象在管理学领域中的出现更为普遍，March 和 Shapira （1987）的调查结果显示，管理者们总是低估企业内在的变动性，相信自己有能力控制公司的经营业绩。Cooper(1988)在对美国企业家进行调查后发现，企业家们普遍认为自己企业成功的概率（81%）会高于别人的企业（59%）。而事实证明，这些企业多数（66%）都经营失败了。F。Albert Wang（2000）通过建立人口动态进化游戏模型，检验了非理性管理者的存在。

2。1。2过度自信的度量标准

1。2。2。1。2。2。（1） CEO的持股状况

该方法由Malmendier和Tate(2005)提出。他们首先确定了一个最小基准，在此基准时CEO应该行权，然后以是否符合以下3个指标中的任一个来判断高管是否是过度自信的 ：若CEO 较基准的行权时间推迟行权，或者CEO 持有期权到期满的前一年，又或者CEO习惯性的在样本期的前五年买进公司股票，这些都说明CEO是过度自信的。

在借鉴Malmendier和Tate的方法的基础上, 我国学者郝颖、刘星和林朝南(2005)在研究这一课题时，将过度自信的管理者定义为三年内增持股票的管理者，而连续三年内未增持股票的管理者则被认为是适度自信的。

（2）消费者情绪指数

该指数由Oliver(2005)提出。Oliver定期对消费者进行电话访问,调查他们对当前经济状况的看法，并询问他们对未来经济趋势的想法，编制成消费者情绪指数,以反映消费者的悲观或者乐观情绪。而后，他把管理者的情绪指数与消费者的进行对比，将管理者情绪指数高于消费者情绪指数的管理者定义为过度自信。

（3）相关的主流媒体对CEO的评价

该方法由Malmendier和Tate (2005b) 提出。他们运用文本分析法,统计出主流媒体在同一时期在对各个CEO进行报道时，用于描述CEO的性格类型的词汇,如果出现confident、optimistic等等,则认为他们是过度自信的。Rayna Brown和Neal Sarma (2007)也利用媒体的报道作为过度自信的替代变量。通过搜集主流商业媒体在同一时期对各个企业的高管所做的报道，找出管理者是否过度自信的性格特征。

（4）企业盈利预测偏差

该方法由Lin、Hu和Chen(2005)首次提出。他们认为过度自信的管理者会高估企业未来的盈利水平，从而导致预测值高于企业的实际盈利值，所以当盈利预测大于实际值时，可以将企业的管理者判定为是过度自信的。

（5）CEO实施的并购频率

该方法由Doukas和Petmezas (2006)提出。他们认为在连续的三年内，如果CEO进行五次及五次以上的收购行为,则可认为其是过度自信的。

Billett和Qian (2006) 则认为，在连续的五年内，如果CEO收购公众公司次数大于等于两次，则可被定义为过度自信。 过度自信下投资-现金流敏感性文献综述和参考文献:http://www.youerw.com/wenxian/lunwen_98764.html