摘要不同投资者对风险的偏好程度不同，一部分人追求高风险高收益起伏剧烈的刺激，另一部分人则更愿意稳中求收益。在分析理解各类证券市场参与者的投资行为后,我们可以分析证券市场中个人投资者和机构投资者的风险偏好与市场整体风险偏好的关系，有助于完善证券市场投资理论,加强对证券市场的监管，维持股价稳定健康发展。86845

本文首先以指数为对象，按时间对指数收盘价的上升期与下降期进行分段，按分段来分析市场整体风险偏好。然后基于我国证券市场上的投资者结构,将投资者分为个人投资者和机构投资者两类，分析证券市场中风险偏好不同的个人投资者和机构投资者的风险偏好，考虑个性群体的风险偏好与证券市场整体风险偏好的关系。

毕业论文关键词：风险偏好；投资者结构；股票市场

Periodic empirical of market risk appetite

Abstract　　Different degree of investor appetite for risk is different, some people pursue higher-yielding and intense stimulation, others prefer stability of earnings。 Based on the analysis to understand all kinds of securities investment behavior of market participants, we can analyze the risk of inpidual investors and institutional investors in the securities market preferences and the relationship between the market overall risk appetite, help to improve the securities market theory, to strengthen the supervision of the securities market, keep prices stable and healthy development。 

　　At first, this paper focuses on the subject of index, according to the time of index closing price rise and fall of section, press section to analyze market overall risk appetite。 Then based on the structure of investors in China securities market, investors can be pided into two categories, inpidual investors and institutional investors, the analysis of different risk preference of inpidual investors in the securities market and institutional investor risk appetite, consider personality group risk preference relations with securities market overall risk appetite。 

Keywords: Risk appetite; Structuring of investors; The stock market 

目  录

0 引言 1

1 风险偏好行为的基础理论 1

1。1 行为金融学的相关理论 1

1。2 β系数及其意义 3

2 股票市场分段 4

2。1 对股票市场进行分段的意义 4

2。2 上证指数分段 5

2。3 创业板指分段 7

3 市场整体风险偏好的阶段性特点 9

3。1 市场整体风险偏好的理论基础 9

3。2 市场整体风险偏好的阶段性特点的分析 9

4 投资者结构与统计检验 11

4。1 投资者结构 11

4。2 个人投资者 13

4。3 机构投资者 18

结    论 22

致    谢 23

参考文献 24

附表1。投资者预期收益率与上证指数月收益率 25

市场风险偏好行为的阶段性实证

0 引言

2011年年末至2013年年末，中国先后经历了信托市场大发展、国债市场大幅调整以及股票市场中小市值股票的较快上涨，这种现象的背后实际反映了投资者风险偏好的上升。而2014年2月18日以来的股市下跌过程，则带有较明显的风险偏好下降的特征[2]。到2015年沪市A股从1月5日3234点上涨到6月12日5166点，达到一个历史性的高峰，上涨幅度达到60%。而从6月15日开始震荡下跌，在6月19日沪指更是暴跌6。42%，千股跌停。