股利分配方式有多种，其中现金股利己经成为其中主要分配形式之一。近年来我国上市公司中派现公司数量以及派现金额逐步提高，这与证监会颁布的一系列鼓励分红的政策不无关系。2015年8月31日，证监会、财政部、国资委、银监会联合下发《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，要求上市公司建立健全现金分红制度，鼓励上市公司增加现金分红在利润分配中的占比，鼓励实施中期分红。同时要求加大对上市公司现金分红信息披露的监管力度，完善鼓励长期持有上市公司股票的税收政策，提高长期投资收益回报。根据《证券日报》市场研究中心统计的数据可以看出，上市公司中连续三年(2013年、2014年和2015年)现金分红占比达47。5%的有1351家。其中，银行(68。75%)、交通运输(67。03%)和计算机(60。39%)三行业排名居前。

都邦药业（834383）4月13日公告，公司截止2015年12月31日，母公司资本公积金余额为843。73万元，未分配利润为1。31亿元。公司拟以总股本为6000万股为基数，拟向全体股东10股派发现金股利21。67元，合计派发现金红利1。3亿元，剩余利润转至下一年度。同时以资本公积金向全体股东每10股转增1。40股，转增后总股本为6840万股。　

贵州茅台（600519）在现金分红方面更是显示出不遗余力的强劲势头，从2011年度利润分配实施公告称将向全体股东每10股派39。97元，到2015年年报公示，宣称将实施每10股派61。71元，此举再次吸引大量投资者。值得注意的是，贵州茅台该次股息率已经超过了同时段的银行存款基准利率。

若利用西方的研究理论来解释，可以认为拥有大量现金流量的公司发放股利仅仅是因为它们的资金已经没有更好的用途。因为一般说来，当一家公司投资了所有净现值大于零的项目并已预留了最低限度的现金之后还有充裕现金，它往往会将目光投向加大资本预算项目的投资、收购其他公司、购买金融资产或是回购股票。然而，站在中国市场的角度，仅仅用一些理论成果生搬硬套不免有失严谨，因此本文将从实证角度出发，通过提出假设并检验，深入研究“高派现”的影响因素。

1。2 研究意义

本次研究以股利政策的理论研究为基础，结合国内外学者的研究成果，采用理论与实证分析的方法针对“高派现”股利政策影响因素进行具体分析，以期能较合理地解释我国上市公司“高派现”这一特殊的股利分配现象，对我国上市公司股利政策的选择与调整和国内资本市场的健康有序发展都有较强的现实意义。

   （1）从多方面角度入手分析上市公司派发现金股利的原因，特别是其中派发高额现金股利的公司，有助于提出相应的假设以助实证分析的开展，根据分析结论可以为上市公司未来股利政策的制定提供参考依据；

   （2）为我国不同行业的上市公司提供有针对性的理论建议并进行指导，促使不同行业的上市公司结合自身特点进行理性的经营与分配，以实现股东财富最大化的企业目标；

   （3）对于广大投资者来说，本文将通过分析上市公司“高派现”的影响因素，以期能为其在投资选择和保护自身利益时提供一定的决策参考依据；

   （4）有助于我国的监管机构对上市公司的股利分配行为进行监管，规范“高派现”行为，保障我国资本市场的进一步完善和健康发展。

1。3 研究方法

本文首先采用文献研究法对国内外的相关文献资料进行查阅并归纳总结，其作用包括：①能了解有关问题的历史和现状，帮助确定研究课题；②能形成关于研究对象的一般印象，有助于观察和访问；③能得到现实资料的比较资料；④有助于了解事物的全貌；其次，结合股利政策的经典理论对“高派现”股利政策做出进一步具体分析，归纳出相关的影响因素并借以提出假设。再者，搜集国内市场的数据，采用实证分析研究法，对之前提出的假设进行检验，得出结论。最后，根据得出的最终结论综合分析上市公司“高派现”影响因素，同时为市场各方参与者提出意见建议。