风险投资对上市公司IPO影响的实证分析(2)
相对而言，由于风险投资领域的数据缺少完备性和连续性，以及证券市场的不成熟，国内有关风险投资的研究还有许多空白。2009年创业板的推出为国内的风险投资带来了生机。创业板不仅完善了风险投资领域的相关信息，也为风险投资提供了便捷的退出方式。在国内风险投资越来越活跃的当下，国内学者也将目光转向了本土风险市场的研究，总结国内风险投资的特点，检验国外研究成果是否适用于国内的情况，以期对国内的风险投资行业做出评价，并为风险投资机构及寻求风险投资的企业提供可行的建议。
本文将以创业板上市的公司为研究对象，在相关研究的基础上，通过比较有风险投资支持的上市公司和没有风险投资支持的上市公司在IPO前后的财务指标以及IPO当日的上市指标，观察有风险投资的上市公司与无风险投资支持的上市公司的表现差异，分析风险投资的参与对上市公司的影响，并在此过程中检验认证-监督效应及信息传递效应在国内创业板市场的适用性。
1.2 研究方法与基本框架
本文主要以实证方法研究风险投资对创业板上市公司IPO的影响。所采用的计量工具主要有SPSS、Excel，采用的计量分析方法主要是比较分析、参数检验、非参数检验、多元线性回归分析。
本文分为五部分，第一部分为引言，说明本文的研究背景及意义、研究方法与基本框架；第二部分为文献综述，回顾国内外相关研究成果，主要评述了IPO对上市公司抑价及经营绩效的影响；第三部分对风险投资、IPO相关理论进行了分析；第四部分为实证分析，包括创业板现状简介、数据来源、样本及指标的选取、验证假说的提出、实证研究；第五部分为结论，对本文的研究结果进行分析、总结。
2 文献综述
2.1 国外研究结果2.1.1 风险投资的正面影响 2.2 国内研究结果
3 风险投资对IPO影响的理论概述
3.1 风险投资的运作机制
风险投资是指风险投资家或机构将风险资本投向具有高增长、潜力巨大的未上市企业，在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增值服务，并积极参与所投资风险企业或投资项目的管理，经过一段时期的运作后通过一定的方式退出所投资项目从而获得高额收益的一种资本投资方式。风险投资有三方面的参与者，分别是投资者、风险投资公司、被投资公司。投资者为风险资本家（多为风险投资公司）提供资本，风险投资家再将资本投资给他们选中的企业，三者相辅相成，缺一不可。
风险投资的整个流程具体可分为融资、投资、增值、退出四个阶段。
在融资阶段，风险投资机构会建立起科学的风险投资组织结构，凭借自己良好的投资记录和声誉去寻找投资主体（包括养老基金、公司基金、个人基金、保险公司等），开展融资，形成资金池。
在投资阶段，风险投资机构根据自身的投资理念，搜寻符合要求的被投资公司，这些公司通常有优质的管理、巨大的潜在市场和成长性、较高的预期投资回报。通过商业计划数以及尽职调查，风险投资机构能够了解一家公司的历史、财务状况、经营状况、法律风险等内容，并判断是否为其提供资金。
在增值阶段，也就是投资后期，风险投资机构为被投资公司提供风险资本、管理层指导、企业并购、资产置换等增值服务，对企业的管理实行监控，以期实现现代化的管理模式，增加企业价值。
在退出阶段，风险机构会在其认为有必要的时候，选择合适的方式，通过资本市场将风险资本从被投资公司中退出，以求实现资本增值或者降低损失，为接入下一个项目做准备。风险资本的退出方式主要有股份公开上市（IPO）、出售或回购以及破产清算三种。