2.2人民币离岸市场发展的必要性

    在人民币发展离岸市场的呼声中，也有一种观点认为：人民币的国际化可以通过放开国内资本项目管制和国内金融市场来实现，没必要发展离岸市场。国际经验表明，离岸市场的建设是目前几个主要国际货币共同实现之路。以美国为例，美元的国际化就是凭借欧洲美元市场和其国内的IBF市场的发展而演进的。

离岸市场是实现货币国际化的必经之路，同时仅仅开放国内的资本项目兑换和金融管制是远远不够的，新加坡和韩国就是走的这条路，但是他们的货币并没有展现出成为国际结算货币和储备货币的潜力，境外机构对这些货币的需求也仅仅局限在对其直接投资和其国内金融市场的投资等。我们的调查表明有如下理由支持人民币发展境外离岸市场：

第一，所有主要的国际货币必须能在24小时内完成环球交易，使处在各个时区的客户都可以在其正常工作时间之内完成交易。

第二，在货币发行国境外，国际货币一定有大量的“第三方”交易。例如有关美元的外汇交易中有一半到四分之三是在离岸市场上发生的。而就人民币而言，“第三方”交易有如下三种方式：（1）在离岸市场借人民币掉期为第三种货币使用；（2）在离岸市场投资人民币产品；（3）中国境外用人民币结算的交易。

第三，境外的非本国居民要求持有人民币作为资产。

第四，人民币在境外的循环可以减少其交易的复杂程度和境内外的不断流动，从而减少对国内的货币政策的冲击。

第五，先进的离岸市场必定具有其体制优势，例如法律透明，金融产品和体制完善，服务专业等。利用离岸市场的体制优势可以大大提高人民币的国际化程度。

2.3人民币离岸市场发展的政策推动

自从2009年7月1日《跨境贸易人民币结算试点管理办法》正式实施开始，从贸易项下的试点到资本项下再到香港离岸金融中心的建设，人民币离岸市场发展的步伐坚定有序。据汇丰预测，2011年内人民币将成为国际三大贸易货币之一。我国“十二五”规划中也剃刀要扩大人民币在跨境贸易和投资中的实用。由此可见，人民币国际化已经成为我国的既定战略，只是具体的节凑和操作细节还有待探索。

在贸易结算试点方面，跨境人民币结算试点范围从最初的上海、广州、珠海、深圳和东莞5个城市扩展到20个省市，2011年年底前试点范围将扩大到全国。在投资试点方面，境外投资人民币试点从个别省市扩大到贸易结算试点地区的企业，外商人民币FDI目前处于个案审批阶段，政策框架也在酝酿中，年内有望推出。至此，人民币已经逐步具备了在国际市场上成为结算货币、融资货币和投资货币的功能。央行和香港金管局于2010年7月签署了修订的香港人民币清算协议，取消了在港人民币流通限制，放开了金融机构在港开设人民币账户、提供人民币服务，联合推动了香港作为人民币离岸市场的发展。截至2011年2月，已经有59家金融机构、银行和国际金融组织在香港市场发行了人民币债券，同时香港人民币IPO也走上日程。

    贸易项目下人民币政策演进如图：

3人民币离岸市场现状

   由美国次贷危机引起的本次金融危机发生以来，世界范围内的大多数经济体都遭受到了不同程度的打击，接踵而至的欧债更是让人们对美元和欧元等世界货币的信心跌到谷底，此时，中国经济则保持了较为高速的增长，这一强大的新兴经济体和巨大的潜在市场，让所有人看到了经济复苏的希望，在美元和欧元持续疲软的情况下，人民币自然地走入了大家的视野，人民币国家化的趋势已经不可逆转。人民币离岸市场的建设与发展是实现人民币国际化的重要途径。